第十七届中国经济学年会的数量经济学和计量经济学讨论专场于2017年10月14日下午在宁夏大学经济管理学院文荟楼进行。来自于吉林大学、西南财经大学、约克大学的三位经济学学者分别作了精彩报告。本场讨论会由约克大学陈力源博士主持，评论人分别是约克大学陈力源博士、吉林大学金春雨老师和西南财经大学柯睿博士。
第一位报告人是吉林大学的金春雨老师，其报告的论文是《基于动态金融条件指数的G20国家非线性货币政策的非对称效应研究》。文章基于IS曲线和菲利普斯曲线方程，运用时变状态空间模型，刻画了金融市场整体的的波动趋势。通过分析得出发达国家与新兴经济体国家的金融市场波动均具有很强的同步性和周期性特征，且发达国家的金融市场波动比新兴经济体国家更为剧烈。新兴经济体国家的金融市场周期波动基本上是一致的，这使得各成员国在制定金融政策具有一定的共性，有利于G20发挥金融市场稳定协调的作用。
在此基础上，文章基于金融条件视角对货币政策非对称性进行分析，采用非线性泰勒规则方程及面板平滑迁移回归模型进行实证研究并使用PSTR模型进行非线性检验。G20 国家货币政策对产出和通货膨胀具有显著的非对称效应，经济繁荣时期采取紧缩型的货币政策效果大于经济衰退时期采取的扩张型的货币政策效果，但是货币政策有可能会加剧金融市场的波动。
文章同样采用面板平滑迁移模型，对比分析了G20各国实施的货币政策整体效果，研究发现发达国家的货币政策效果要普遍高于新兴经济体国家。通过对比亚洲金融危机、全球金融危机以及欧洲债务危机前后的货币政策效果，我们发现危机之前的货币政策整体效果比危机之后的货币政策整体效果好，危机时期的货币政策效果最低。
第二位报告人来自于西南财经大学的柯睿博士，研究的主题是《基于回归的乘积误差模型诊断检验》。由于金融市场上越来越多的研究依赖于诸如波动率、金融持续时间、价格极差和买卖价差等非负值金融时间序列的动态分析，为了能够对非负值金融时间序列建立合适的MEM，需要对所建立的MEM进行充分性和合理性的考察，即模型的诊断检验，这是因为对模型形式的误设将会导致估计参数丧失一致性和有效性。基于回归的诊断检验，进行模拟研究。本章选取上证综指和深圳综指作的日常数据为研究对象，数据包含日最高价格、日最低价格、日开盘价以及日收盘价格，数据已经经过复权处理
论文提出了基于回归的乘积误差模型诊断检验方法。这种诊断检验通过辅助回归来判断标准化残差是否具有残留的自相关性来诊断MEM的适用性。蒙特卡洛模拟研究和实证分析中考察了该诊断检验的有限样本性质，并将其与混成检验、Li和Yu（2003）改进的混成检验做对比分析。研究表明，在显著水平0.05下混成检验有着较低的检验水平，存在着对原假设拒绝不足的问题。而改进的混成检验和基于残差的诊断检验有着正确的检验水平。检验功效方面，三种MEM诊断检验的检验功效总体上表现相似，但基于残差的诊断检验在之后阶数取值较小时有较大的优势。
未来的研究可以将将本文提出的基于回归的诊断检验拓展至向量乘积误差模型（VMEM）情形。评论人吉林大学金春雨老师对此研究提出问题并做出点评，此模型基于数学基础提出的新的检验方法具有创新创意，给予高度评价。
第三位报告人是来自于英国约克大学的陈力源博士，其报告的文章主题为《VaR andCVaR Estimation for oil prices via SV-ALD model: A Bayesian approach usingscale mixture of uniform distribution》。这篇文章主要研究对象是原油价格的市场风险，基于考虑原油供给和原油需求的风险提出的研究主题。本文通过使用随机波动模型（SV）考虑收益率的时变性，并且使用非对称拉普拉斯分布（ALD）拟合收益率的尖峰后尾特性，因此构建了SV-ALD离散模型。作者主要利用VaR和CVaR作为度量工具，推导出了相应的解析表达式。研究数据来自于Brent和WTI原油，方法论的贡献是通过实证分析六万份数据调研，提出SMU模型来代替ALD从而可以有效的实施bayesianMCMC抽样算法。
实证结果显示，此研究模型提供了一个准确并且偏向保守的投资风险度量工具，为风险厌恶投资管理者的风控度量提供了新的选择。对此，评论人西南财经大学柯睿博士给予了高度评价。
（文：张文曦）
