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情人间的并购

其实男女之间的关系,有时很像一场并购:

有的关系是A对B的吸收合并,从此AB再无彼此,共同书写一张报表,一本户口本。

有的关系是A对B的100%股权收购,从此A成了B的全资控股股东,有权渗入到B的所有生活运营细节,并完全负担B的甜蜜关心和赌气任性。

有的关系是控股,A占有B 51%以上的股权,但仍然允许B的股权结构中保留一些值得信任小股东(当然不排除历史沿革中的遗留问题)。作为绝对控股股东,A能理所当然在各种节日和纪念日时行使对B合并报表的权力,但大度的允许小股东在一些无伤大雅的场合共同分享B的乖巧细心体贴懂事。

若A只是相对控股(在B心目中得股权少于50%),那就自然要承受未来某些竞争对手对B敌意收购而达到绝对控股的风险。

有的关系,只是借壳上市。A为B提供了“上市”的平台去见识汹涌澎湃的二级市场,B为A注入了优良资产,填充了A空虚的报表。

对于你生命中出现的一个又一个的他或她:

年轻时候遇到的那个他(她)大多像是VC和PE,那时的你或许只是一个创业公司,或是某集团旗下默默无闻鲜有问津的子公司。他(她)在茫茫人海中发现了你,对你的创意或概念一见钟情,单刀直入的闯进了你的生活。经历了即使如同LBO一般的甜蜜,在双方的内心深处,或许并没有认为这会演变为一场吸收合并。大家心中都抱有退出的预期。在未来的某一刻,他(她)会从你的股权结构中退出,得到经验、物质、名誉等各种回报;而你多半也从一家青涩稚嫩的创业公司,成长为颇具魅力的新贵,有朝一日站上了IPO的舞台,成为了众多投资人追捧的对象。多年以后,当你看到一部名为《那些年,我们一起投过的公司》的时候,会不会为之动容?

随着阅历见长,越来越多的人从对VC的依赖PE的痴迷,转向了对战略投资者的青睐,毕竟长期合作,建立牢固互惠的关联交易,产生良好的协同效应,听起来更加吸引人。然而你中意的那个他(她),也往往不止你一个竞标人。竞标的过程很严格、也很残酷。交易双方分别从主营业务收入、利润率、固定资产规模、折旧、现金流稳定性等多个维度互相尽职调查。有的时候即使你有着健康的财报,稳定的现金流,对他(她)更高的估值报价和更真诚的商业规划,他(她)还是转身投入别人的怀抱,这种情况,往往是由于对手的“母公司”是垄断性央企或者干脆就是国资委,享有无可比拟的政策优势……

在经历了借债、定向增发、上市、股权转让、资产剥离等一系列风雨后,你总会发现一个标的企业,他(她)可能如虎添翼的加强了你的主营业务,或恰如其分的弥补了你的短板;他(她)或许曾经是你的竞争对手,也可能是你的上下游。他(她)虽然可能并不是500强,没有被热捧的概念或题材,没有人尽皆知的品牌,但你相信,他(她)就是最合适的,于是合资经营,吸收合并,建立了一个又一个的子公司分公司。岁月静好,一切顺理成章。
仅以此文博君一笑,献给还在寻觅心仪的“投资对象”的朋友们,也祝已经成功“交换股权”和“吸收合并”的朋友们“百年老店”永续经营:)史歌

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