（这是笔者于2008年10月-12月间在魁北克大学研讨会上发言的第二部分。当时由于时间仓促，手里仅有个提要。现在的这个版本是对自己即兴发言的事后整理，笔者有意保留了口头语言的特点 -- 虽缺乏严密性，但绝对原汁原味儿。）
这次的金融危机是怎么爆发的？
一个吸血鬼般的机制在美利坚诞生了，它将房地产按揭贷款作为滚滚财源。过程是这样的：你需要买方又没有足够的钱？好说，我借给你，让你没钱也可以立即住上宽敞诱人的house ––– 这栋房子本身就是你借钱的担保，大不了把房子再原价卖掉，白住也不错！
起初，那房子只值20万，于是你就借20万。随之，你看到市场房价天天都在上涨，没多久（也许不到3、5年的时间）你的房子市场价格已经升到30、甚至 40了。这样的“增值速度”对谁都有难以抵挡的诱惑力。你为自己的“投资眼光”得意了吧？自己正在快速发财的那种感觉如何？也许你不说，但心里那种感觉的确是美妙极了！接下来你会怎么办呢？你心里一定盘算着：有这样可靠的财源，你理所当然可以在短短几年内“富起来”。那还犹豫什么，再多贷款5万，买辆新车，对了，要名牌 ––– 你手中握有“摇钱树”啊，那幢房子，就可以作为抵押再贷上足够买数辆汽车的款呢。
银行或者其它金融机构已经为你准备好了更加丰盛的“套餐”：他们的的理财顾问上门服务，当面为你算了一笔帐，这笔账算得让你欢欣鼓舞。你一拍大腿：贷！买！
可是，你压根没有想到市场房价也会暴跌！又或许你不相信它会下跌，因为你看到你周围有人发了。我的朋友中就有人在2001年买了房，到2004年时说他的房子市场价格已经翻了一翻。以前房地产几乎从不贬值，买房似乎从来是都稳赚不赔的。然而，今天的你却实实在在地为自己当初的决定付着代价。最近两年美国房地产市场价格事实上在跌。“发疯的金融创新”岂能不产生供过于求的效果？！
你的房子在市场上已经不值20万了，也许只值10万、5万，你现在的感觉如何？
今日美国有成千上万的人和你一样被抵押贷款的债务捆绑着，如同眼看着不停在输钱的Casino赌客。你没有别的办法，唯有放弃房子，把它退给银行以低偿你的债务！银行工作人员说话仍旧和风细雨，礼貌有佳：您赶在明天中午12点前把房子钥匙通过邮局寄给我们就行了。
你，和今日许许多多的美国人一样，清还了债务，一无所有！这样的故事大量地发生着，大量的抛售加剧着人们的恐慌，蔓延的恐慌下抛售在飞速增多，市场上供过于求在恶性循环着，市场价格一跌再跌，跌倒一美元一幢房子的事情已经在美国土地上发生了！
银行收回了房子、汽车，可这些商品已经很不值钱了，被变卖后如果不能清还银行自己的债务，呆帐急剧增加的银行倒闭也就成为必然的。不是吗？
