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基于资本回报率贡献因素分解框架分析

我国改革时期工业资本回报率为何先降后升?

——基于资本回报率贡献因素分解框架分析

(我国资本回报率系列研究之二)

 

CCER“中国经济观察”研究组

研究人员:宋国青、卢锋、唐杰

 

执笔:卢锋

 

北京大学中国经济研究中心

 

No. C2007006  2007518

 

内容提要

本文利用资本回报率贡献因素分解框架考察我国改革开放时期工业资本回报率先降后升走势成因。前期资本回报率趋势性下降,主要是原料价格相对上涨、劳动力成本占营收比例上升以及单位资本创造营业收入能力下降等因素派生结果。晚近时期原料相对价格仍在上升并导致毛利率下降,然而劳动力成本与管理费用等相对下降提升了单位营收利润创造能力,加上营收资本比大幅增长作用推动资本回报率持续提升。

 

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