亚洲，包括日本，已经在黄金发展期建立了强有力的制造和出口业，却没
能建成强大的金融业。创造亚洲奇迹的资金很大程度上来自外国直接投资和出
口。中国需要吸取这个教训，利用高速发展时期的机遇来打造一个强有力的金
融行业。正如本文所强调的那样，做到这一点，需要发展一个明晰的产权系
统，以及产权、合同的有效执行。
（本文为北京大学中国经济研究中心与香港大学经济金融学院于2003 年1 月
18 日—19 日联合举办的“中国证券市场与金融体制改革理论研讨会”论文。刊
登于2003 年1 月20 日发表的《二十一世纪经济报道》周刊。作者系香港证券
及期货事务监察委员会研究顾问，原稿为英文，黄洁、刘弋译）
