如果凯恩斯原教旨主义经济学失败，或者没有很好奏效，美国剩下的可供选择的计划就不多了
未来，美国很可能出现“二战”以来最严重的衰退，或者说是“二战”后第一次真正的萧条。这将给新政府带来很多难题。其中，最重要的是传统的政策思维需要调整。正如保罗·克鲁格曼所说，“我们正处于萧条经济学的王国里。在这里，道德变成恶习，审慎变成冒险，明智变成愚蠢”，因此，奥巴马政府需要“超越传统偏见和对赤字的担忧。虽然财政政策应该慎重、节制和谨慎，但是，在现代的情况下，宁可矫枉过正”。
2007年8月，当金融危机突然袭来时，美联储首先想到的是不该重蹈“大萧条”时的覆辙。因此，美联储向形形色色的银行和非银行机构免费发放大量贷款，以避免弗里德曼（Milton Friedman）提到的“大萧条核心错误”——美联储引发或者允许银行被挤兑，使现金难以获得。我们称之为A计划。
几个月过去了，这个计划没有奏效。经济还在下滑。美联储想起了由德龙（J. Bradford DeLong）和萨默斯（Lawrence H. Summers）提出的另一个理论：“大萧条”是企业的通缩预期即预期价格下跌导致的。通缩预期让众多企业推迟投资支出，因为在价格更便宜时修建工厂、购置设备，更加合算。受此影响，私人投资大幅削减。所以，伯南克将利率降至最低水平。如果再低就可能引发通胀，从而打消企业通缩预期。我们称之为B计划。
不过，经济虽未衰退，但依然下滑不已。利率已经很低，美联储的货币政策失去了活力。所以，美国财政部适时推出C计划，向消费者发出大笔退税支票，希望能刺激消费者支出。一旦消费者开始增加支出，经济将从轻度衰退中复苏。
这时，贝尔斯登倒闭了。美联储和美国财政部得出新的结论：不能再坐等C计划奏效，必须推进D计划，让银行和其他金融机构强制兼并、清算和国有化，防止导致“大萧条”的第三理论应验。
这个理论来自伯南克，他认为，1929年-1933年大批银行倒闭，企业融资能力受到影响，它们无法借钱扩张，甚至无法为正常运营筹集资金。所以，必须强迫贝尔斯登并入摩根大通，将房地美和房利美重新国有化，以及让美联储购买AIG（美国国际集团）。
接着，雷曼倒闭了。这是因为伯南克和保尔森发现，他们不能拯救华尔街上每一个债权人。但是，他们错了。雷曼的倒闭引发了更严重的金融大灾难，甚至也殃及欧洲。各国的政策制定者密切关注风暴的进展。所以，E计划推出了7000亿美元的保尔森计划，即由美国财政部购买不良抵押贷款、抵押支持债券和它们的衍生品，并对银行体系实施监管，确保它可以恢复正常运转。
保尔森计划成功的希望，取决于供给和需求的弹性，银行和投资者为获得收益愿意购买风险资产。如果美国财政部花7000亿美元购入风险金融资产，并将之束之高阁，将减少总供给。当供给减少，价格就会上升；如果金融资产价格上升，银行会立刻获得盈利，人们也不用再担心银行的钱会立刻被吸干，很快就被风吹走。
但是，金融市场吞下保尔森的E计划后，仍然持续下滑，甚至金融业濒于全面破产。至此，连保尔森自己也悟出，他的计划欠考虑。如果购买抵押支持债券没有提高资产价格，未能让银行获得足够的投资利润，从而使民众相信这些银行不会很快倒闭，那么，政府将用公众的钱强制投资这些银行，从而使它们显得资本雄厚而不太可能倒闭。
E计划的失败，令芝加哥、伯克利和剑桥学派的经济学家们联合起来，呼吁政府推出F计划。英国首相戈登·布朗（Gordon Brown）和英国财政大臣阿利斯泰尔·达林（Alistair Darling）率先行动，其他欧洲国家紧随其后。尽管保尔森在意识形态上抵触这种做法，但也被迫执行F计划。他从没想过搬入宾夕法尼亚大道1500号（美国财政部所在地——编者注）后，会成为银行的股东，并且为这些银行持有抵押支持债券成瘾而背上负罪感。
但是，F计划也没有奏效，或者未能很好地奏效。用公众的钱向全球银行体系注入资金，并没有阻止世界经济下滑，也没有让我们免遭严重衰退或者萧条的威胁。
所以，现在我们要开始推行G计划。克鲁格曼称之为“萧条经济学”，也是凯恩斯原教旨主义经济学——让政府直接干预总需求，不再通过金融市场调节。
如果G计划也失败，或者不能很好地奏效，我们剩下可供选择的计划就不多了。
作者布拉德福德·德龙（Bradford DeLong）为美国伯克利加州大学经济系教授，此文英文原文请见《财经网》英文版
