許多人質疑西方經濟學的原理對中國經濟是否適用。许多人质疑西方经济学的原理对中国经济是否适用。 而如果懂得如何運用它們，就能知道這些原理也是適用于中國的。而如果懂得如何运用它们，就能知道这些原理也是适用于中国的。 懂得如何運用這些原理並不容易，因此，許多北美和歐洲培養出來的經濟學家如果沒有足夠的經驗，可能無法把他們的所學運用于中國的經濟實踐。懂得如何运用这些原理并不容易，因此，许多北美和欧洲培养出来的经济学家如果没有足够的经验，可能无法把他们的所学运用于中国的经济实践。
為了證明這些原理對中國的適用性，我用通貨膨脹的研究作為一個例子。为了证明这些原理对中国的适用性，我用通货膨胀的研究作为一个例子。 數量方程Mv=PY解釋了價格水平P如何被流通貨幣M和實際產出Y影響。数量方程Mv=PY解释了价格水平P如何被流通货币M和实际产出Y影响。 在這裏v是貨幣的流通速度，假設流通速度在短期內是恒定的（在1978年改革開放之前，中國的教科書裏已經開始教授這個公式），這個等式寫成P=v(M/Y)，表明決定價格水平P的最重要變量是M/Y的比例。在这里v是货币的流通速度，假设流通速度在短期内是恒定的（在1978年改革开放之前，中国的教科书里已经开始教授这个公式），这个等式写成P=v(M/Y) ，表明决定价格水平P的最重要变量是M/Y的比例。
1985年，我在中國國家教委主辦一個中國宏觀經濟學研討會時，當時的政府領導人問我，1984年突然增加貨幣流通量（M的一個衡量標準）高達50%，這是否會導致在1985年出現通貨膨脹。 1985年，我在中国国家教委主办一个中国宏观经济学研讨会时，当时的政府领导人问我，1984年突然增加货币流通量（M的一个衡量标准）高达50%，这是否会导致在1985年出现通货膨胀。 我使用1952年~1984年的數據，通過M/Y的變化以及過去的通貨膨脹率（由于慣性或延遲效應）來解釋通貨膨脹（衡量P的變化），並且推出了一個方程。我使用1952年~1984年的数据，通过M/Y的变化以及过去的通货膨胀率（由于惯性或延迟效应）来解释通货膨胀（衡量P的变化），并且推出了一个方程。 結果是，1985年的通貨膨脹率不太可能超過9%，這個結論後來被證明是正確的。结果是，1985年的通货膨胀率不太可能超过9%，这个结论后来被证明是正确的。 原因是M在一年中的迅速變化並不會產生嚴重的通貨膨脹後果。原因是M在一年中的迅速变化并不会产生严重的通货膨胀后果。 然而，當M的增加在1984年到1989年間年復一年發生的時候，嚴重的通貨膨脹確實在1989年發生了。然而，当M的增加在1984年到1989年间年复一年发生的时候，严重的通货膨胀确实在1989年发生了。 這個方程自1985年首次推出後數次更新。这个方程自1985年首次推出后数次更新。 根據我最近在2006年的研究表明，同樣的方程在1978年之前和之後同樣有效。根据我最近在2006年的研究表明，同样的方程在1978年之前和之后同样有效。 用鄒氏檢驗方法，我發現，用1952~1978年的數據推出的方程與使用1979至2004年數據推測出來的方程式一致。用邹氏检验方法，我发现，用1952~1978年的数据推出的方程与使用1979至2004年数据推测出来的方程式一致。 鑒于中國在第一階段的大部分時間都處于計劃經濟體制下，而第二階段進入市場經濟，這個結果是很難能可貴的。鉴于中国在第一阶段的大部分时间都处于计划经济体制下，而第二阶段进入市场经济，这个结果是很难能可贵的。 計量經濟學的研究表明，這個重要的經濟規則適用于中國和世界其他地區。计量经济学的研究表明，这个重要的经济规则适用于中国和世界其他地区。
為了擴大這項研究，其中只包括一個方程，我用三個等式係統，通過過去同樣變量的變化來解釋M、Y和P（通貨膨脹）的變化。为了扩大这项研究，其中只包括一个方程，我用三个等式系统，通过过去同样变量的变化来解释M、Y和P（通货膨胀）的变化。 三個變量的關係是經濟學家弗裏德曼在上世紀60年代發現的。三个变量的关系是经济学家弗里德曼在上世纪60年代发现的。 該理論是：當M增加與經濟內部效應（如這三個等式總結的效應）無關時，其對產出Y的影響將是立竿見影的，但不會持續很長時間；而對價格水平P的影響是滯後而且持久的。该理论是：当M增加与经济内部效应（如这三个等式总结的效应）无关时，其对产出Y的影响将是立竿见影的，但不会持续很长时间；而对价格水平P的影响是滞后而且持久的。 四年前，我試圖推算這些方程，並研究了上述兩個效應。四年前，我试图推算这些方程，并研究了上述两个效应。 在我的研究之前，弗裏德曼看都沒看中國的數據就告訴我，我的結果將證實他的理論，盡管在那個時候我還不能肯定這個理論適用于中國。在我的研究之前，弗里德曼看都没看中国的数据就告诉我，我的结果将证实他的理论，尽管在那个时候我还不能肯定这个理论适用于中国。 事實證明弗裏德曼是對的。事实证明弗里德曼是对的。
弗裏德曼的理論與這篇文章的主題有什麼關係呢？弗里德曼的理论与这篇文章的主题有什么关系呢？ 2003年以來，中國的貨幣供應量迅速增加，結果是幾乎馬上促進了產量Y的增加，但是對價格水平P的效應延遲到2006年才顯現。 2003年以来，中国的货币供应量迅速增加，结果是几乎马上促进了产量Y的增加，但是对价格水平P的效应延迟到2006年才显现。 產量迅速增加就被稱為過熱。产量迅速增加就被称为过热。 除了貨幣M迅速增加，另一個經濟過熱的原因是基礎建設迅速增加。除了货币M迅速增加，另一个经济过热的原因是基础建设迅速增加。 當我2005年9月在中國銀行演講時，我就預測，通貨膨脹即將到來。当我2005年9月在中国银行演讲时，我就预测，通货膨胀即将到来。 我的預測是根據弗裏德曼的理論，這一理論已被證明對中國是有效的。我的预测是根据弗里德曼的理论，这一理论已被证明对中国是有效的。 果然，中國居民消費價格指數2007年上漲4.8％，2008年7月是6.3%，高于去年同期。果然，中国居民消费价格指数2007年上涨4.8％，2008年7月是6.3%，高于去年同期。
為什麼貨幣供應量增長如此迅速，人民銀行能否放慢這種增長呢？为什么货币供应量增长如此迅速，人民银行能否放慢这种增长呢？ 貨幣供應增長如此迅速的主要原因是人民幣被低估，導致中國有大量的貿易盈余和大量的外匯流入。货币供应增长如此迅速的主要原因是人民币被低估，导致中国有大量的贸易盈余和大量的外汇流入。 大量流入的外匯又兌換成人民幣。大量流入的外汇又兑换成人民币。 這個規模是如此巨大，以至于中央銀行難以控制。这个规模是如此巨大，以至于中央银行难以控制。 一旦人民幣匯率在未來幾年逐步上調到均衡水平，這種無法控制的貨幣供應量增長速度將放緩，通貨膨脹率也將逐步降低。一旦人民币汇率在未来几年逐步上调到均衡水平，这种无法控制的货币供应量增长速度将放缓，通货膨胀率也将逐步降低。
面對目前的全球金融危機，中國經濟增長已經放緩，政府已將其政策由控制通貨膨脹和經濟過熱，轉為刺激生產和就業，我最近在專欄的一篇文章中也提到了這一點。面对目前的全球金融危机，中国经济增长已经放缓，政府已将其政策由控制通货膨胀和经济过热，转为刺激生产和就业，我最近在专栏的一篇文章中也提到了这一点。 而中國比其他大多數經濟大國情況要好，出口減少的消極作用沒有強大到足以導致中國經濟衰退的程度，它甚至可能不足以拖慢中國經濟增長率低到6%~7%，因為正如我在前一篇文章論述的，還有三大基本因素在推動中國的經濟增長。而中国比其他大多数经济大国情况要好，出口减少的消极作用没有强大到足以导致中国经济衰退的程度，它甚至可能不足以拖慢中国经济增长率低到6%~7%，因为正如我在前一篇文章论述的，还有三大基本因素在推动中国的经济增长。
（作者為普林斯頓大學經濟學講座教授，）
