发达经济体可能陷入中长期低迷
为防范欧洲债务风险对我国巨额外汇储备带来的损失，应下决心采取一些有效应对措施。比如，应扩大对外投资品种，加大对外直接投资的力度，变外汇储备为资源、技术、人力资源的储备等。在外部危机频发的情况下，对中国来说，练好内功是根本。
当前，金融危机步入一个更为复杂的新阶段，欧元区国家债务危机困扰西方国家经济发展，财政紧缩，就业疲软，发达经济体有可能陷入中长期低迷。国际经济形势的动荡将持续相当长时期并可能在近期不断升级。全球经济正处在“二次衰退”边缘。如何进行正确预判和制定正确对策应对，是对我国经济能否取得持续稳定发展的严峻考验。现提出以下对策与建议。
正确预判2012年全球经济发展形势
2011年11月举行的第18届亚太经合组织（APEC）财长会议认为，当前发达经济体增长与就业疲软，许多经济体通胀率持续走高，资本流动大幅波动，全球经济下行风险加大。为此，各经济体应根据各自不同情况，采取果断措施提振市场信心，实现金融稳定和持续增长。经合组织警告说，随着欧洲出现一波又一波的企业倒闭和财富毁灭，欧元区危机距离把发达经济体拖入经济衰退甚至萧条的深渊仅一步之遥。看来，2012年全球经济下行风险加大，发达国家距衰退一步之遥的形势，需要我国有关宏观研究决策部门及时对此形势作出正确的应对预案，以确保我国经济在防范风险中求得稳健发展。
及时预调和微调宏观政策
今年货币政策与财政政策需要协调配合，及时进行预调和微调。财政政策要增加用于民生的政府支出，加大对战略性新兴产业和中小企业的结构性减税力度，在提高居民收入等方面着力。货币政策应根据存贷款情况、外汇占款情况、金融体系流动性状况进行适度调整，进一步引导信贷资金投向小微企业、“三农”和战略性新兴产业等特定领域；利率调整要兼顾未来一年通胀平均水平和国内经济状况，改变贷款利率和民间借款利率、存款利率和理财产品利率间的较大差距；人民币汇率应实现在一定合理水平内的双向波动，结束人民币单向升值状态，这既有利于降低企业的汇率风险，也有利于促进出口增长。
防范通胀反弹的风险（特别是输入型通胀风险）仍不能忽视。从目前来看，今年全球宽松的货币条件仍将持续，货币存量较高，资源要素价格改革、劳动力成本等中长期通胀压力，特别是输入型通胀压力仍然存在，这些因素都可能加剧通胀预期。因此，控制通胀不能松懈，需要把握好货币政策的力度和节奏。
应对美国或推出新一轮宽松货币政策，我国要早作预案对策措施。按照美联储的逻辑，量化宽松政策可以达到多重目标：推动美元贬值，刺激出口；推升通胀预期，避免陷入通缩困境；为政府财政赤字融资，维系公共开支；释放流动性，推升资产价格，拉动财富效应等。但由于前两轮宽松货币政策对全球的负面影响非常显著，国际大宗商品价格急剧飙升，新兴市场面临大规模资本流入和汇率升值的冲击，中东和北非地区甚至因严重通胀爆发社会与政治动荡，许多国家明确反对美国无节制的宽松政策。在国内外的政治压力之下，美联储会更加谨慎。但美联储为维护美国自身利益，也有可能继续推出新一轮宽松货币政策，对此，我国也要早作应对预案。
坚决顶住人民币汇率低估论
应对中美贸易不平衡问题，中国应坚决顶住美国政客将中美贸易不平衡归结为“中国人为压低人民币汇率，才使美国贸易逆差不断扩大”的谬论。其实，中美之间的贸易不平衡问题需要两国共同面对，用科学的方法去解决，而不能像某些美国政客所做的那样，根据国内的政治需要，以贸易保护主义或汇率问题单方面指责中国。首先，中国企业可以更积极地投资美国，前提是美国必须减少对中国企业在美投资的障碍。其次，美国应当反省在出口战略上的失误。美国对华出口大项都是农产品或者工业垃圾、废纸等，而电子类、机电类产品对华出口很少。根据测算，如果美国对华出口机电产品达到日本对华出口的比例，美国对华出口全年将增长 1100多亿美元，将会极大改变中美贸易不平衡状况。美国对华实施的严格高技术出口管制，严重影响了美国对华出口。美国提振对华出口应当逐步解除管制限制，开放对中国高科技产品的出口，这可极大消除对中国贸易的赤字。
谨防欧洲债务危机蔓延到我国
应对欧洲债务危机，未雨绸缪地为中国经济多建几道“防火墙”已是当务之急。国际机构先后预警并调降增长预期，外部环境的风吹草动对中国经济的影响不言而喻。欧债危机还要持续多久、将恶化到什么程度、最终会是怎样的结局，目前难下定论。眼下欧债危机仍在恶化，造成欧洲信贷紧缩正向全球蔓延，为全球信贷资源再次枯竭敲响了警钟。对此，中国应早筑“防火墙”，以堵住风险蔓延到中国。
欧债危机已开始影响到欧洲银行业的稳定发展，我国银行业对此也要早作应对预案。据外电消息，欧元区数十家银行已经向其他银行和投资者出售了大量保险，旨在保护陷入困境的欧元区各国免于面临债务违约的风险，这进一步表明欧元区各国银行和政府已经陷入了财务纠缠复杂的困境。据欧盟银行业监管机构2011年 12月上旬发布的最新数据显示，与此前预期相比，欧盟各大银行蒙受与欧盟各国国债相关损失的风险可能更高且更加广泛。数据表明，欧盟各大银行已经以信用违约掉期的形式出售了价值1780亿欧元的保单，这些保单为陷入财务困境的希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙政府所发行的国债提供担保。欧洲银行管理局要求欧元区内银行在2012年6月前，增资1150亿欧元。由于获利节节倒退，加上发行新股在资本市场集资也行不通，欧洲银行恐被迫要求政府救助。对此，我国商业银行在同欧盟银行业往来中，要防范欧盟银行业的违约风险，及早作出应对预案，以确保我国银行能稳健运行。
高度关注资本流动风险
全球金融危机已步入更加复杂的新阶段，应高度关注资本流动风险，从宏观政策上及时进行调控。因近10年来资本大量流入，我国外汇占款从2000年末的 1.4万亿元增加到2011年9月末的25.5万亿元，每年递增幅度高达33.7％。国内资产泡沫等问题都与资本大规模流入有关，货币政策承受很大压力。我国应高度关注资本流动风险，要从宏观政策上进行调控，不能顺应资本流出和贬值预期而采取听之任之的政策，而应采取求稳的政策取向。比如，应稳住经济增长，避免出现大规模资本流出，要稳住汇率，避免人民币出现持续贬值趋势。在资本和金融账户没有完全开放的情况下，为防范资本流动风险，对资本流动进行一定程度的控制还是必要的。
变外汇储备为资源、技术、人力资源储备
为防范欧洲债务风险对我国巨额外汇储备带来的损失，应下决心采取一些有效应对措施。比如，应扩大对外投资品种，加大对外直接投资的力度，变外汇储备为资源、技术、人力资源的储备等。瑞士信贷第一波士顿总经理陶冬提出解决外汇储备的长远办法：一是藏富于民，通过民间进行多重目的、多重策略、多重资产种类的投资活动，分散单一策略及标准所带来的投资风险，提高回报；二是人民币国际化，人民币汇率要以市场供需为准则，具有更大的弹性。诺贝尔经济学奖得主蒙代尔则建议说，由于中国长期保持快速增长，人民币在世界经贸体系中的地位将不断上升，而欧美深陷危机从一定程度上也提供了“良机”——中国可以考虑加速人民币可自由兑换进程。如果人民币可以自由兑换，相信会有很多国家乐于使用和储备人民币资产。人民币可自由兑换也有助于缓解美元占中国外汇储备过多的局面。
在外部危机频发的情况下，对中国来说，练好内功是根本。在目前的经济格局以及现有的国际货币体系下，危机正变得频发，对此中国如何加以应对？有专家认为，对于中国来说，应对如此频发的外部危机，练好内功是最重要的。要加快经济转型，降低对外依存度，拉动内需，刺激消费，利用13亿人庞大的消费市场作为经济发展最重要的驱动力，来实现经济发展方式的转型。如果能做到这样，就能保持平稳发展，而不会受到太多外部干扰和冲击的影响。
（作者单位：中国农业银行研究部）
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