注册 投稿
经济金融网 中国经济学教育科研网 中国经济学年会 EFN通讯社

2006年全球隐忧重重

  近年来,美国人的消费约等于或超出其收入水平;美国整体的开支,也远远超过它的财力,在2005年仍以快速的进度向世界其它国家贷款,每天超过20亿美元。这种现象尽管得以持续,而且至少多持续了一年;但是,不可持续的东西终究是不会持续下去的,所以这就为2006年的美国和全球经济带来巨大的风险。

  消费放缓将成现实

  有两大出人意表的经济现象,使得美好的日子在2005延长了一年。

  首先,尽管美联储继续调升短期利率,但长期利率却没有随之而上升,使得楼价继续上扬。这对于维持全球增长至关重要,因为近年来全球最大经济体的表现,主要是依靠房地产来驱动。个人将自己的房屋抵押进行再融资,用去部分贷款,然后高楼价又带动更多建筑项目。但是,这种情况已不太可能持续下去。几乎可以肯定,长期利率最终会开始上扬,而这个“最终”看来就会在2006年出现。果真如此,美国人便须花费更多钱来养债,而他们能够用于商品与服务方面的开支,就会相应减少。此外,房地产价格很可能会急促止涨,事实上还可能会回跌。因此,房屋抵押再融资也将慢慢消失,再也不能从房地产中抽出现金来维持美国的消费热潮。由于这两个原因,总需求便会下降。

  在企业方面,现金充沛的企业界是否有可能通过增加投资来弥补这方面的不足呢?由于过时的仪器和软件需要替换,所以总投资可能会有所增长。但也有证据显示,创新的步调已经放缓,也许这是因为近五年来研发领域投资减少的结果。不管怎样,在消费逐渐放缓的阶段,即使商家现金充沛,一般上都不会扩大投资。经济的不确定性,可能会使企业的投资决策更为谨慎。简而言之,更大的可能性是投资持平加剧了消费放缓的趋势,而不是投资加速到足以抵消消费放缓。

  高油价祸害渐趋显露

  2005年第二个出人意表的现象是,当油价涨幅大大超过预期时,绝大部分地区的经济制约效应似乎没有显现出来,至少截至今年底情况是这样。例如,由于油价上涨的原故,美国在石油进口方面的开支,一年约增加500亿美元,而这些钱本来应该会花费在美国所制造的商品上。在2005年的大部分时间,美国消费者表现得好象并未真正相信油价会居高不下,至少暂时如此。这种现象并不像表面上那样令人吃惊。计量经济学的研究显示,油价上涨所带来的整体效应,要在一到两年之后才会感觉到。现在,由于期货市场预测在未来两年,油价将居于每桶50至60美元的水平,对高耗油车辆的需求已经逐渐消失,随之而消失的还有美国汽车制造商的前景。而这些公司的战略,是将筹码押在低油价和美国人对运动车的喜好之上。

  世界其它各地的增长前景看起来虽比美国好,但高油价也很可能会抑制这些地方的经济表现。

  2006年的全球风险系于美国

  2006年的主要风险,在于美国长期所制造的问题已经在全球达到顶点:投资者最终正视庞大的结构性财政赤字、巨大的贸易缺口、高额的家庭负债之后,可能会恐慌的将资金从美国抽走。另一种情况是,利率上扬和房地产市场走下坡,可能会严重削弱消费需求,使经济陷入衰退,让依赖美国市场的其它国家的出口商压力重重。

  不管是哪种情况,已经被庞大赤字所拖累的美国政府,可能无力推出反经济周期的财政政策作为反应。人们对布什管理经济的信心,同对他管理伊拉克战争的信心一样低落。所以,我们有充足的理由担心,只要其中一项危机出现,将不会有妥善的管理。

  当然,2006年更可能是又一个隐忧重重的年头。中国在全球经济中的重要性,还没有大到足以抵消世界其它地方的不足。美国也将能再度应付过关,然后将更高的债务留给将来。总而言之,在2006年,即使分派全球经济增长果实还能像过去那样隐隐然可以预测,但增长前景的不确定性也会不断增加。至少在美国,2006年可能又将是实际工资毫无增长,导致中间阶层的生活水平停滞不前,甚至下滑的一年。而且在全球各地,这一年也可能是贫富差距继续扩大的一年。

  作者:约瑟夫·斯蒂格里茨(Joseph??E.??Stiglitz,2001年诺贝尔经济学奖得主,哥伦比亚大学教授)

 

文章评论
关注我们

快速入口
回到顶部
深圳网站建设