注册 投稿
经济金融网 中国经济学教育科研网 中国经济学年会 EFN通讯社

应对全球危机 IMF应助一臂之力

  当20国集团(G20)领导人今年4月聚首时,他们将拥有一种可用的政策工具,以合作、具体、可靠的方式应对此次金融危机。他们应承诺由国际货币基金组织(IMF)立即向其185个成员国一次性分配2500亿美元的特别提款权。

  这次峰会的声明将承诺采取扩张性政策、避免保护主义以及动员IMF和多边开发银行,以帮助最弱小的国家。一次性大规模分配特别提款权将最有利于解决这些问题。

  特别提款权是IMF根据配额按比例提供给各成员国的资产和负债。收到特别提款权的成员国可以将自己的部分或全部配额转让给另一个会员国,换取以可兑换货币支付的贷款,以满足其国内和国际支付需求。这种贷款的利率目前为0.6%——对多数国家都是一笔不错的交易。

  进行一次特别提款权分配,需要得到IMF 85%的成员国投票通过。美国财政部长有最高2500亿美元的特别提款权分配的投票权——如果他在距离投票至少90天前与国会关键议员进行商讨的话,这个数字会更高。因此,实际的分配可能发生在仲夏时节,在其它缓解危机举措尚未生效之前。

  一次性特别提款权分配将明显增强人们对于合作解决全球衰退问题的信心。这将为工业大国目前的低借贷成本提供支持,以便向正常国际金融流突然中断的发展中国家提供满足紧急需要所需的融资。它还将向最贫穷国家提供大约170亿美元的紧急援助,远高于世界银行(World Bank)软贷款窗口——国际开发协会(International Development Association)的年度总支出。将有逾800亿美元流向其它发展中国家,这些国家一直要求多边开发银行快速拨付几乎不带任何经济政策条件的巨额贷款,使银行的正常经营模式受到威胁。通过斡旋使贷款流入使用特别提款权配额的国家,工业国也将从中受益——获得得到IMF所有成员国支持的特别提款权。

  同样重要的是,大笔特别提款权分配将减轻一些国家带来的系统性危险,这些国家可能会从此次危机中得出结论:它们持有的国际储备规模过小。其中的风险在于,它们的反应可能是试图通过管理其汇率,以产生巨额贸易顺差并增加外汇储备。这种竞争性的汇率政策不可能成功地被所有国家同时效仿。在此过程中,它们可能会引发贸易战。一些国家可能取得成功,并造成新的全球失衡——许多人提出,这正是此次危机爆发的主要原因之一。大规模的特别提款权分配可以帮助满足这些国家对外汇储备的需求。

  支持分配特别提款权的人士,可能会面临一些令人厌倦的过时的论调。首先,可能的贷款将在不对接受国提出经济政策条件的情况下发放。但现在这是一个优点。一些国家无法通过货币和财政政策提供收入增长支持,它们将利用其特别提款权配额达到这样的目的。在此过程中,许多国家最近的经济改革记录将持续下去,因为它们取消这些改革措施的动力比较少。

  第二种反对特别提款权分配的观点是,这会引发通胀。这不是今天的问题。更可能的问题是通缩。

  第三种观点是,大量特别提款权配额可能会流入那些不需要也不会使用这些配额的国家。这种观点很空洞。如果一国不需要这样做,那么它就不会动用以特别提款权为基础的贷款。这样做没有任何好处,但成本也是零。另外,在当前的不确定环境下,没有一个国家可以确定,自己不需要获得正式的国际贷款,看看冰岛吧。

  最后,各国可以自由地将其特别提款权贷给其他国家或利用其支持邻国的政策,就像西欧正考虑对中东欧伙伴和邻国使用的那样。

  本文作者是彼得森国际经济研究所( Peterson Institute for International Economics)高级研究员

文章评论
关注我们

快速入口
回到顶部
深圳网站建设