奥巴马(Obama)政府治理银行体系脆弱性的计划是以两项重要举措为基础的。首先，它提出了从银行收购次贷证券化资产的“盖特纳-萨默斯计划”(Geithner- Summers Plan)。这项不良资产计划所涉及的是占银行资产负债表的不到40%的有价证券；它并不涉及占美国银行资产负债表60%的不按市值计价的贷款。此外，它需要6个月的时间才可启动。该计划理所当然的招来了保罗•克鲁格曼(Paul Krugman)等知名分析人士的批评。正如克鲁格曼在其《纽约时报》(NYT)专栏文章中所指出的，该计划是一项提升不良资产价值的旧有计划的第三种变体。该计划符合爱因斯坦(Einstein)对“疯狂”的定义：持续做同样的事情，并期望出现不同的结果。对这项把损失国有化、把利润私有化的计划，杰夫•萨克斯(Jeff Sachs)（见英国《金融时报》3月23日文章）、约瑟夫•斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)（见《纽约时报》4月1日文章）和佩顿•杨(Peyton Young)（见英国《金融时报》4月1日文章）也表示了关切。
奥巴马政府计划的第二部分是如今声名大噪的、针对全美最大型银行的压力测试。盖特纳计划的其它方面包括，由联邦存款保险公司(FDIC)负责的贷款收购计划、财政部公私合营投资计划(PPIP)中的证券收购部分、以及各种旨在降低相应抵押贷款市场利率的计划。扩充后的美联储(Fed)定期资产支持证券贷款工具(TALF)计划对PPIP形成了补充。
本文认为，奥巴马政府是在回避金融体系中存在的问题。银行体系的损失并非一个“未知的不确定因素”。如下所示，任何一位信息完备的分析师都可进行压力测试的计算工作，相关损失是可以得到一个合理近似值的。压力测试只是一个“烟幕弹”，意在推迟这一不可避免的时刻的到来——奥巴马政府届时将不得不去解决银行体系中那些众所周知的严重问题。
与次贷危机时一样，如今人们都不愿对现有信息进行评估和分析，也害怕去解决那些显而易见的问题。联邦存款保险公司每季发布的《季度银行业概况》(Quarterly Banking Profile)第一时间提供所有FDIC会员机构财务业绩的全面总结。对截至2008年12月31日的银行体系资产负债表的详实评估显示，一级资本为1.296万亿美元，其中只有1万亿美元有形资产，其余的则为商誉和其它无形资产。未偿贷款为7.873万亿美元。该报告还显示，准备金覆盖率（贷款损失准备金相对非流动贷款的比率）已从2005年的逾220%降至2008年的略低于80%。此外，目前贷款损失准备金相对平均未偿贷款的比率略超过2%。高盛(Goldman Sachs)经济学家最近估计，美国各银行对自身抵押贷款的估价约为面值的91%（见《纽约时报》2009年4月10日文章《银行与监管机构面临摊牌》(Showdown Seen Between Banks and Regulators)）。
以下面的保守假设来对银行的资产负债表做一次仁慈的压力测试：将其不良贷款比率提高到8%，达到1991年至1992年衰退时期的水平；将准备金覆盖率定在100%这一适度的水平。不谈我计算中那些令人毛骨悚然的细节，只谈结果：在这些非常宽松的假设下，一级资本亏空就已达7530亿美元。6300亿美元（8%）的不良贷款是一个非常良性的估计。麦肯锡(McKinsey)以及高盛等其它机构估计，美国各银行目前可能拥有多达2万亿美元不良资产（见2009年2月《麦肯锡季刊》(The McKinsey Quarterly)由洛威尔•布莱恩(Lowell Bryan)和托什•达鲁瓦拉(Toos Daruvala)撰写的《治理银行问题的上策》(A better way to fix the banks)）。国际货币基金组织(IMF)预计将在新一期《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)中做出估计：全球各银行和其它机构持有的源自美国的信贷资产的潜在损失为2.8万亿美元。以更加保守的假设——例如不良贷款比率相当于1982年经济衰退时的水平，以及准备金覆盖率为200%——计算，资本亏空将超过1.5万亿美元。
银行体系正面临严重的资本不足，许多银行失去偿债能力。很明显，一个更加稳健的银行体系需要更多资本，而充足的贷款损失准备金又增加了缓冲资本。除非逾万亿美元的不良资产得到清理，同时银行体系得以进行资本重组，否则信贷流动将会受限。在这种背景下，奥巴马政府仍在利用旨在令华尔街变得富有的计划，做些边边角角的修补工作，其原因着实令人费解。盖特纳和萨默斯需要直接解决银行业的问题。
本文作者为世界银行首席金融专家。
