世界各国央行行长本周末将在怀俄明州杰克逊霍尔聚首，进行每年一度的理论和政策反思。投资者将从中寻找美联储和欧洲央行释放更多流动性的信号。在这种情况下，这些货币政策上的重量级人物应该把注意力更多地放在另一个问题上：绳子理论（string theory）。
这里说的绳子理论指的不是物理理论中那个深奥难懂的概念（物理学上的弦理论英文是"string theory"--译者注），而是关于再三推动货币绳子的效果（pushing on a string，推绳子，泛指货币政策效应的不对称性，货币政策对于通货膨胀效果明显，但是对于通货紧缩却效果不彰--译者注）的讨论，是对央行过去四年所推行的政策的一种嘲讽说法。这些做法没能给经济增长带来多少助力，相反，由此堆积成的大团绳子却蕴藏着风险。
欧洲央行的马里奥·德拉吉将缺席此次会议，但美联储主席本·伯南克或许会在杰克逊霍尔好好地戏弄一下听众：暗示推动更多"绳子"，哪怕此种"激励"不可能给实体经济带来多大影响。多年来全球货币供应规模的增长都快于产出（虽然2009年后在欧元区有所放缓），尽管如此，并没有足够多的新货币供给被应用于刺激经济强劲增长。
经济学家把货币政策不作为（money inaction）归咎于货币流通速度下降。这对解决问题没多少帮助，因为一些货币的流通速度要远远高于以往：想想衍生品市场和交易的高速化就知道了。更好的办法是把注意力集中到预计在巨大资金池里的货币：全球外汇储备达到了10.4万亿美元，美国银行业存在美联储的准备金是1.6万亿，德国央行所谓的Target2 实时结算系统里的余额是7270亿欧元（9000亿美元），美国非金融公司持有的现金为2.3万亿美元。
若货币政策不作为是最大的危险，推动更多"绳子"也许还能说得过去。但闲置资金越多，想花掉它们的诱惑就会越大。而且，若足够都货币被过快花掉，将引发通胀，甚至可能是恶性通胀。
杰克逊霍尔的参会者们应该做的是，设法化解全球经济陷入通胀失控的风险，而不是增加这种可能性。
马丁•哈钦森拥有25年国际商业银行经验，主要报道新兴市场以及华盛顿的经济政策。他曾经做过一家西班牙风险投资公司主管、韩国鲜京株式会社的顾问和一家美国模块建筑公司的主席，并经营过两家欧洲银行的衍生品平台。拥有剑桥三一大学的数学系一级荣誉学位和哈佛的MBA学位。
