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商业银行资产负债结构与货币政策调控

作者:伍戈 (博士,副研究员。供职于中国人民银行货币政策二司,曾在国际货币基金组织亚太部工作。)

摘要:近年来,在金融脱媒程度加深、资本约束增强等外部压力下,我国商业银行依靠传统存贷利差的经营模式受到挑战。为增加盈利水平,商业银行的资产负债结构及其扩张机制均发生了较大变化,特别地,银行间市场“低成本、低资本占用”的同业业务快速增长。这对中央银行的基础货币调控框架形成了新的挑战,有关这方面的一个典型案例可能就是2013 年年中爆发的“钱荒”:在M2 等广义货币信贷市场流动性相对宽裕的情形下,以银行间市场为典型代表的基础货币市场却出现了流动性异常“紧张”。本文通过梳理基础货币数量与价格调控的相关理论,并对比美国货币政策转型时期的实践经验,深入剖析了我国商业银行同业业务扩张促使基础货币数量调控效力逐步下降但价格调控效力增强的具体机理,最后提出有关我国货币政策转型的若干建议。

报告全文:商业银行资产负债结构与货币政策调控20140819.pdf

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