2008年7月，中国人民大学出版社与国内3个影响力最大、会员最多的经济学专业网站：中国经济网（www.ce.cn）、中国经济学教育科研网(www.efnchina.com)和人大经济论坛（www.pinggu.org）携手，在全国范围内举办以“我读人大社经济学书”为主题的征文活动。本文获纪念奖。
现代金融系统有两种流行模式：以美英为代表的盎格鲁-撒克逊模式（市场主导型）和以德日法为代表的德日模式（银行主导型）。关于两者孰优孰劣的争论由来已久，美国高效的金融市场、卓越的经济成就似乎佐证了市场主导体系技高一筹，然而，德国一如既往的成功和居高稳固的人均GDP也折射出银行主导金融体系的不菲绩效。此起彼伏的争论和见仁见智的观点激发了富兰克林•艾伦（Franklin Allen）和道格拉斯•盖尔（Douglas Gale）对这一魅力十足但长期困扰着人们的研究课题的热情，他们通力合作，对全球金融系统的不同模式展开了别开生面的比较研究，充分分析了金融市场和金融中介在不同国家经济中的作用。艾伦教授曾任美国金融学会和美国金融研究会主席，是国际上极负盛名的金融学家，盖尔教授是纽约大学经济系主任，他们的研究成果在金融学界产生了极大的反响，最终汇集成《比较金融系统》一书。该书面世以来受到了学术界和业界的广泛关注，通过网络引擎一搜，就可以发现其在主流学术期刊和市场研究报告中当红明星般的“出场率”。普林斯顿大学经济系教授帕特立克•伯尔顿夸赞该书“给出了我所见到的关于金融系统的一种最深刻的理解”，并且“提出了一个经得起时间考验的分析框架”。
艾伦和盖尔在充分比较现有的主要金融系统模式的基础上，从投资者、金融中介及其他经济主体的微观行为着手，详尽剖析了金融市场和金融中介在金融系统中所起的重要作用，并力图准确刻画各种金融系统模式的特征以及这些特征对资源配置的影响。艾伦和盖尔的研究涵盖了下列主旨：（一）不同国家截然不同的金融市场或机构可能履行了大致相同的功能，人们有必要把金融系统视为一个整体，以便理解金融系统是如何良好地履行这些功能的；（二）以竞争为基础的金融市场所具有的效率与以大量机构为基础的金融系统所具有的风险分担功能之间具有紧密的关系；（三）市场型金融系统的竞争性与金融机构主导型金融系统的稳定性之间的紧张关系；（四）市场和银行能对公司提供监督，但企业自身也能长出解决监督问题的机构；（五）中介对于市场的成功运作来说可能是必须的，风险资本企业和私人股权市场的最近发展模糊了中介和市场的差异。艾伦和盖尔的主要观点是：考虑到市场的不完全性，金融市场可能对风险分担不利，投资者被暴露在市场风险之下；银行间的竞争可能导致过度风险承担行为；金融危机是坏事也是好事，对金融危机的硬性消除可能是有害的；所有权与控制权的分离在次优世界里可能是合意的；当对新技术融资存在多样化观点时，金融市场运作良好，传统中介则表现不佳；如果信息通过市场披露，那么就没有人有激励去搜集信息，由于这个原因，竞争性的金融市场可能具有在信息上投资不足的特征；金融市场的参与成本高，中介是必要的补充，而非金融市场的替代物。
在美国和英国，人们的头脑中存在着许多有关市场合意性的观念，许多经济学家视金融市场为配置资源的理想机制，认为股票市场和其他金融市场是最重要的资源配置市场。然而，金融市场和金融中介的任何比较都涉及复杂的权衡，片面强调金融领域市场化是错误的。在大多数国家，股票市场并不重要，而在美国和英国，内源融资却是相当得重要。此外，现实中几乎不存在无摩擦的市场，企业和投资者不得不通过中介来克服信息障碍，以有效地利用市场。事实上，很可能是由于历史的偶然性导致了对美英的金融系统的研究主导着学术研究，从而造成人们对金融系统认识的偏差。金融系统是复杂的，不管是市场还是中介，都不能提供一个坚固的屏障来保护我们远离愚昧和腐败。当市场变得日益成熟时，市场和中介的联合在任何国家都可能是重要的。金融制度、金融中介和企业解决了市场失灵，并弥补了金融市场的局限性，不存在中介化的金融系统效率会更加低下。谨慎的管制、透明的会计制度、可信赖的司法制度以及一支庞大的受过良好训练的职业经理人队伍，是任何金融系统良好运作最起码的条件。市场和中介都是既有优点，也有不足，偏好选择哪种系统一定要依赖于每种经济的特质。尽管当前的金融系统趋向于市场主导型的金融系统可能是合意的，一国如果要选择恰当的金融系统，必须充分考虑到现存的约束条件，这一点对我国的金融改革具有重大意义。
