2014年第11期
内容提要：本文测度了1978—2012年中国区域经济增长的空间关联关系，并运用网络分析法和QAP方法，全新解构了区域经济增长的空间关联特征及影响因素。主要发现有：（1）中国区域经济增长空间网络具有稳定性和多重叠加性，共存在179个空间关联关系。（2）中国区域经济可分四个功能板块。第一板块是“双向溢出板块”，主要由东部发达地区组成；第二板块是“经纪人板块”，由具有较强经济增长活力的省份组成；第三板块是“主受益板块”，由中西部发展较快的地区组成；第四板块是“净受益板块”，由中西部落后地区组成。（3）中国区域经济增长溢出效应具有明显梯度特征。第一板块是经济增长的发动机，它将经济增长的动能传给第二板块，第二板块又将动能传给第三和第四板块。（4）中国区域经济增长在空间关联上具有“近水楼台先得月”和“门当户对”特征，地理位置的空间相邻、投资消费结构和产业结构的相似可以解释502%的空间关联。
关键词：区域经济增长 空间关联 网络分析
…………………………………………………… 李敬 陈澍 万广华 付陈梅（4）
内容提要：中国过去的宏观经济实践显示出政府对生产性财政支出政策的强烈偏好，在涉及基础设施等公共资本的生产性支出方面更是着意倾斜。本文将政府生产性支出纳入生产函数，构建存在不完全竞争的动态随机一般均衡模型，研究了政府生产性支出对中国经济增长和经济波动所造成的影响。研究表明：（1）利用贝叶斯估计得到的公共资本产出份额大约为10%，同时表明政府支出确实会造成生产的外部性；（2）政府生产性支出冲击是产出波动的重要影响因素，该冲击能解释约23%的总产出波动；（3）政府生产性支出冲击对居民消费和私人投资造成了短期“挤出”效应，长期“挤入”效应，另外该冲击有利于促进经济体系资本持续性积累。
关键词：政府生产性支出 政府支出结构 经济波动
…………………………………………………… 饶晓辉 刘方（17）
内容提要：通胀预期陷阱的生成机理是货币当局与微观主体之间的相互博弈。本文运用理论模型对承诺解、欺骗解、均衡解、陷阱解依次进行了演绎推论，通过经典函数找到了通胀预期陷阱区。本文实证研究发现，我国近年来共有三个连续型与间断型的通胀预期陷阱区域，这说明我国公众的通胀预期在短期是学习型适应性预期，在长期属无偏性、有效性的非完全理性预期。公众通胀预期非稳定性和周期性波动是一种常态，但基本上处于可控状态。中国货币政策时间非一致性问题存在但并非显著，超常经济增长冲动、政绩导向和投资增长是通胀预期陷阱的宏微观主导诱因。
关键词：通胀预期陷阱 时间非一致性 货币政策预期管理
…………………………………………………… 黄正新 黄金波（31）
内容提要：由于中国迅速成为世界上最大的对外投资者之一，因而国外许多学者就中国成长为重要的对外投资者是否会削弱包括经合组织（OECD）成员国在内的西方工业化国家的投资地位展开了激烈争论。本文主要通过实证分析对上述争论进行了解答。本文构建了一个拓展的引力模型，运用目前可以获得的2003—2009年间33个OECD成员国对155个国家投资的面板数据，通过二阶段最小二乘法（TSLS）进行参数估计，实证分析了中国的对外直接投资（OFDI）是否挤占了OECD成员国的对外投资。研究发现，中国的对外投资从总体上看挤占了OECD成员国的对外投资；但是在资源丰富的国家，特别是在非洲和拉丁美洲，中国的OFDI并未对OECD成员国的对外投资产生挤出效应。本文的研究结论表明，西方有些学者提出的所谓的“新殖民主义”中国对外投资威胁论并不成立。
关键词：中国 经合组织成员 国对外直接投资 挤占效应
…………………………………………………… 姚树洁 冯根福 王攀 欧璄华（43）
贸易壁垒如何影响了中国的出口边际？——以反倾销为例的经验研究
内容提要：已有考察贸易边际影响因素的文献大都强调了贸易成本的重要性，但并未明确考察贸易成本组成要素各自的作用。贸易成本中包含的贸易壁垒因素会显著影响贸易的增长方式，因而考察贸易壁垒对贸易边际的影响能揭示出贸易增长的动力和源泉。本文聚焦于中国出口产品遭遇的反倾销壁垒对出口增长的二元边际所产生的影响。在考察期内，内涵边际稳步上升，而外延边际具有较强的波动性。从总体上看，外延边际的年均增长率显著低于内涵边际的增长率。计量结果稳健地表明，贸易伙伴发起的反倾销措施显著抑制了中国出口增长的内涵边际和外延边际，并且反倾销措施对外延边际的抑制效应要大于对内涵边际的抑制效应。为保证对外贸易增长的可持续性，中国各界需要探寻内外均衡的发展路径，同时积极应对贸易壁垒，将贸易保护带来的负面影响降到最低。
关键词：反倾销 内涵边际 外延边际 贸易抑制效应
…………………………………………………… 王孝松 施炳展 谢申祥 赵春明（58）
内容提要：随着中国逐步扩大对外开放度，短期资本流动将更加频繁；而短期资本具有高度流动性与攻击性，会影响我国经济与金融的稳定。在构建新型开放经济、深化人民币汇率形成机制改革与完善股票市场的进程中，研究人民币汇率、短期资本与股价互动具有重要意义。本文首先构建人民币汇率、短期资本与股价的联动模型，分析三者的互动关系；其次运用TVP-SV-VAR模型并采用2002年1月至2014年3月相关月度数据，实证研究三者之间的动态关系的时变特征。研究结果表明：人民币汇率、短期资本与股价之间的互动关系随时间变化而变化，即在不同时期不同背景下有不同的影响。基于三者间的互动关系以及其波动对我国金融体系的影响，最后本文提出建立短期资本流动预警机制、加强与各国政府在监管方面合作、完善股价稳定机制、改善我国股票市场投资者结构等政策建议。
关键词：人民币汇率 短期资本流动 股票价格 TVP-SV-VAR模型
…………………………………………………… 吴丽华 傅广敏（72）
内容提要：基于中国家庭金融调查（CHFS）2011年的调查数据，本文研究了“关系”对股票市场的参与、参与程度和回报的影响。利用构建的多维关系指标，本文发现关系可以显著地促进家庭参与股市，并且可以显著地提高股市参与的程度。具体而言，关系指标每增大1%，家庭参与股市的概率增大约0.2%，参与股市的程度增大约0.7%。但是关系对股市回报没有显著的影响。特别地，本文发现关系可以通过信息渠道和社会互动影响家庭的股市参与行为。
关键词：关系 股市参与 参与程度 股市回报
…………………………………………………… 朱光伟 杜在超 张林（87）
“社会养老”能否替代“家庭养老”？——来自中国新型农村社会养老保险的证据
内容提要：中国农村人口老龄化日趋严重，“养儿防老”的传统模式难以持续。基于最新中国健康与养老追踪调查（CHARLS）的微观数据，本文利用断点回归方法实证研究了以“新农保”为基础的农村“社会养老”模式对“家庭养老”的替代性。研究结果显示，获得新农保养老金收入的农村老年人，其获得私人转移支付的概率下降了大约32—56个百分点，然而，对于已经获得转移支付的老年人，并未发现新农保养老金收入对他们获得的私人转移支付数额存在显著影响。本文的研究结论表明，“社会养老”对传统“家庭养老”存在一定程度的替代，但当前效果有限，完善中国农村的“社会养老”模式有待于进一步提高保障水平。
关键词：新型农村社会养老保险 断点回归 社会养老
…………………………………………………… 张川川 陈斌开（102）
内容提要：本文使用2010年和2012年中国家庭追踪调查（CFPS）数据，考察了新农保对家庭储蓄和消费的影响并发现，对于60岁以下的参保居民，新农保并没有显著影响他们的储蓄率。由于大多数居民的新农保缴费额仅为100元，预期未来能领取的养老金数额较低，因此无法通过财富替代和降低风险的渠道减少家庭储蓄。与此同时，本文发现，新农保显著降低了60岁以上居民的储蓄率，这些老年人不需要缴纳保险费而直接可以领取基本养老金，养老金领取额（约每年660元）占收入的比重平均达到了224%，直接为老年人提供了稳定的经济保障。新农保要更大程度地起到促进居民消费的效果，需要采取措施激励人们缴纳更高的保费，提高新农保的养老金替代率。
关键词：养老保险 储蓄率 消费 新农保
…………………………………………………… 马光荣 周广肃（116）
农村减贫：应该更关注教育还是健康？——基于收入增长和差距缩小双重视角的实证
内容提要：基于2003—2010年全国农村固定观察点微观住户数据，运用分位数回归方法，从收入增长与差距缩小的双重视角研究了健康与教育对中国农户贫困的影响。研究发现：2003—2010年间，中国农村贫困发生率呈现逐年降低的趋势，这一趋势主要得益于农户收入增长，而不是收入差距缩小。健康与教育所体现的人力资本是影响农户收入水平的显著因素，对农村减贫具有显著作用。但从收入差距缩小视角看，健康对农村减贫的作用比教育更为显著。坚持提升农村人力资本积累的基本战略取向，特别是提高贫困农户健康水平，对于农村减贫具有较强的政策意义。
关键词：健康 教育 贫困 分位数回归
…………………………………………………… 程名望 Jin Yanhong 盖庆恩 史清华（130）
内容提要：基于2013年浙江省987户农户调查数据，本文采用四元probit模型在同时控制住农户信贷需求及另一个部门信贷供给影响的基础上，实证考察农户信贷市场中正规与非正规部门之间的关系。研究发现：（1）正规部门与非正规部门存在互补关系，且这种关系在贷款对象为富裕群体时更加明显。（2）互补关系具体体现在农户同时参与正规与非正规两个信贷部门，两个部门同时提供生产性贷款与消费性贷款以及共同支持某一借款者。（3）两个部门实现互补的内在原因是它们各具比较优势，且能够策略性地利用对方行为所反映出的信息来制定贷款决策。上述发现为认识农户信贷市场部门之间的关系，并在此基础上设计、完善相关农村信贷政策提供了新的思路和经验证据。
关键词：农户信贷市场 正规部门 非正规部门 互补关系 四元probit模型
…………………………………………………… 刘西川 杨奇明 陈立辉（145）
内容提要：目前主流的新古典增长理论存在着非正统经济学所提出的总量生产函数和边际生产力法则的虚假性质疑与逻辑悖论质疑，并丢失了古典宏观经济理论和马克思经济学所重视的收入分配与阶级分析传统。因此，一类古典-马克思经济增长模型在最近十余年发展起来并得到相当程度应用。本文利用1978—2012年中国的数据对它进行了检验，结果发现中国经济存在劳动生产率提高和资本生产率下降的“马克思有偏技术进步”，该模型对中国经济的有效性成立，这意味着固定工资份额假设下，经济将会遇到实际工资率上升、长期利润率下降的“马克思趋势”。
关键词：古典-马克思经济增长模型 马克思有偏技术进步 马克思趋势
…………………………………………………… 李海明（159）
中国经济“新常态”的理论与实践探讨——第十四届中国青年经济学者论坛综述
…………………………………………………… 张辉（170）
…………………………………………………… 周蓉 王成 徐铁 王丹（184）
经济全球化新形势与中国贸易转型升级研究——“全面提高开放型经济水平”学术研讨会（2014）综述
…………………………………………………… 洪俊杰 刘青 左宗文（189）
2014年第12期
中国经济增长的低效率冲击与减速治理
内容提要：随着中国经济进入新的发展阶段，增长速度放缓。原因来自“三重冲击”因素的叠加：资本积累速度下降、人口红利消失和“干中学”技术进步效应消减。而现阶段制度结构对于技术创新的阻碍和人力资本配置的扭曲，又使得三重冲击带来的经济增长减速无法得到生产效率提高的补偿和缓冲。为保证经济增长的延续性和有效性，必须直面并高度关注“减速治理”这一重大理论和政策问题。只有加快推进存量调整，推动传统赶超模式中的“纵向”干预体制向“横向”竞争机制转换，引入“科教文卫”等公共服务部门和事业单位的市场化改革，才能提升资源配置效率，激励技术创新，实现经济从高速增长向高效增长的转换。
关键词：减速治理 存量改革 效率提升 人力资本再配置
…………………………………………………… 中国经济增长前沿课题组（4）
价格差异、市场分割与边界效应——基于长三角15个城市的实证研究
内容提要：本文论证表明现有测算跨地区边界效应的文献关于市场一体化的前提假设可能不成立，且实证分析中还存在数据的加总偏误和样本选择偏误等问题。本文选取2011年5月至2014年5月长三角15个城市224个市场37种农产品的161个周度价格及成本数据，在一价定律的框架内重新考虑地区间市场分割情况，运用断点回归方法对省际边界和价格差异的关系进行实证研究。结果表明：（1）价差变动来源于成本差异和利润差异的变动，跨边界市场分割程度更大；（2）控制了当地市场供给和需求特征后，长三角地区省际边界效应显著存在，上海-江苏、上海-浙江和江苏-浙江的边界效应分别为42%、45%和324%；（3）由于跨边界农产品零售市场的分割程度比较大，本文估计的边界效应值只能反映真实边界效应分布的下界。经检验，本文断点回归设计有效，实证结果稳健。
关键词：微观商品价格差异 市场分割 边界效应 断点回归
…………………………………………………… 黄新飞 陈珊珊 李腾（18）
货币市场利率、流动性供求与中央银行流动性管理——对货币市场利率波动的新分析框架
内容提要：2013年我国货币市场利率大幅波动时出现了明显的利率回滞现象，传统的流动性供求分析框架难以解释。本文基于冲击不确定性、银行多样性和不完全的中央银行融资可得性假设，从微观出发构建了涵盖货币市场利率、流动性供求和中央银行流动性管理的分析框架，并基于我国数据进行实证分析。当货币市场利率上升突破合理水平时，中央银行应投放大量流动性至阈值水平，改善融资可得性，使利率快速回落。中央银行的适宜工具是通过常备借贷便利直接调控货币市场利率，为此需要提高其透明度和适用性。
关键词：货币市场利率 流动性供求 中央银行 流动性管理
…………………………………………………… 孙国峰 蔡春春（33）
实际政治权力结构与地方经济增长:中国革命战争的长期影响
内容提要：本文分析了各地区在建国初期从革命战争中继承下来的实际政治权力的分布状况，并说明这一初始的结构特征对此后的经济增长具有长期影响。本文从非正式政治关系的角度构建指标，度量地方实际政治权力和中央名义制度的权威，以中国1952—2008年29个地区为样本进行实证检验。结果显示，地方实际政治权力与中央名义制度之间的互动有助于解释地区差距的动态变化。地方实际政治权力偏向于基层干部和群众的地区，经济增长速度在20世纪50、60年代与其他地区并无显著差异，但从70年代初开始随着中央实际权力的弱化，开始快于其他地区。
关键词：实际政治权力 名义制度 非正式关系 经济增长
…………………………………………………… 李飞跃 张冬 刘明兴（45）
“稳增长”与“控杠杆”双重目标下的货币当局最优政策设定
内容提要：近年来，在物价形势稳定、国际收支趋于平衡、经济潜在增速下行、杠杆率不断快速攀升的背景下，“控杠杆”与“稳增长”同时成为货币当局的现实目标，给其政策操作带来了较大挑战。本文通过构建一个涵盖居民、企业、金融机构和货币当局的DSGE模型来考察“稳增长”和“控杠杆”双重目标下货币当局最优政策设定。基于数值模拟分析，本文考察了不同政策参数设定下模型稳态和动态的变化，以及货币信贷外生冲击对模型的影响。结果表明，最优货币增速本身受到多方面因素制衡，单纯依靠货币当局使用货币政策工具来降低杠杆率的效果并不理想，且货币当局政策效果缺乏稳定性。因此，当前有必要减轻货币当局控杠杆的压力，通过包括结构性改革在内的多种措施来化解高杠杆率。
关键词：杠杆率 最优货币增速 DSGE
…………………………………………………… 胡志鹏（60）
可变折旧率估计及资本存量测算
内容提要：现有文献主要利用统计法确定我国折旧率，很少学者利用计量法估计我国折旧率。本文利用生产函数采用极大似然法估计我国不变和可变折旧率，并测算1978—2012年我国资本存量。首先利用增长率法和计量法估计初始期1978年我国资本存量，利用生产函数构建折旧率四种模型。由1978—2012年我国产出等数据，采用极大似然法估计四种折旧率模型得到：劳动力弹性系数为0.4左右；固定不变折旧率为5.65%左右；可变折旧率与GDP增长率相关，且在1993年发生结构变化，可变折旧率均值为5.63%左右。为了检验小样本极大似然估计可靠性，本文采用蒙特卡罗法检验模型参数估计是无偏可信。由估计的折旧率等数据，我们测算出1978—2012年我国资本存量，其值处于现有文献测算的资本存量之间。
关键词：初始期资本存量 极大似然法 可变资本折旧率 资本存量
…………………………………………………… 陈昌兵（72）
服务业生产率真的低吗？
内容提要：发展服务业尤其是现代服务业已然是经济转型和产业升级的重要抓手，然而关于服务业生产率（效率）的论断，目前学界占主导地位的仍是“鲍莫尔—福克斯假说”，即认为服务业生产率较低，大力发展服务业将拉低总体经济增长率。为此，本文对方向距离函数的方向选择进行方法创新，采用1998—2012年中国省际面板数据对服务业和工业的生产率及其增长情况进行测算。研究显示：服务业生产率（效率）平均高于工业，但TFP增长稍逊工业。不过，近年来服务业TFP增长有赶超工业的趋势。即“鲍莫尔—福克斯假说”和国内关于服务业低效率的提法在现阶段的中国并不成立。此外，工业化程度对生产率有正向影响，但对TFP增长影响不大。
关键词：服务业效率 生产率 方向距离函数 环境约束 工业化进程
…………………………………………………… 庞瑞芝 邓忠奇（86）
中国机构投资者真的稳定市场了吗？
内容提要：机构投资者能否起到稳定市场的作用一直是管理层和学术界讨论的焦点。考虑到机构投资者的择股偏好与股票波动之间存在的内生性问题，本文运用倾向得分匹配模型（PSM），筛选出与机构重仓股“相仿”的未被机构重仓持有的股票，从微观层面检验了我国以证券投资基金为代表的机构投资者对市场波动性的影响。研究发现：（1）机构投资者偏好财务优良、治理有效的公司，而此类公司的股票往往呈现出更低的波动性。（2）在市场上升阶段，机构投资者提高了股票的波动性；而在市场下降阶段，机构投资者虽然起到了降低股票波动的作用，却未能阻止股价继续下行。（3）机构投资者的买入行为与股票的期内收益存在很强的正向关系，而在滞后期中机构重仓股并未显现出更高的收益率，这意味着对于个体投资者而言，通过追踪基金公布的季度持仓数据来选择股票已经错过了最佳买入时期。
关键词：机构投资者 波动性 倾向得分匹配
…………………………………………………… 史永东 王谨乐（100）
市场、社会行动与最低工资制度
内容提要：最低工资制度是历史形成并在现实中普遍存在的制度安排。本文把工人采取社会行动导致市场“停摆”的可能引入市场分析框架，通过构建一个资本所有者和劳动者的无限期界动态博弈模型，对最低工资制度做出了一种政治经济学解释。本文对基本模型的分析表明，与工人可能采取行动终止市场运行并且没有最低工资制度的情况相比，政府实行最低工资制度不仅可以提高劳动者的福利，而且在一定条件下也可以提高资本所有者的福利，从而实现社会的帕累托改善。本文还分析了工人集团存在分裂的可能、熟练工人与非熟练工人的划分以及经济波动对模型基本结论的影响。
关键词：最低工资制度 劳资关系 社会行动
…………………………………………………… 叶静怡 赵奎 方敏（113）
中国对外直接投资区位选择的决定因素：制度、税负和资源禀赋
内容提要：中国目前已经成为世界第三大对外直接投资（ODI）输出国。东道国（或地区）的不同制度维度是如何影响中国ODI的区位选择的?本文以中国2002—2011年间在全球范围内进行的842笔对外直接投资作为样本，研究了东道国的话语权与问责制、政治稳定与杜绝暴力/恐怖主义、政府效率、监管质量、法治水平、腐败控制这六类制度性因素对中国ODI区位选择的影响。本文还讨论了税收（避税）因素和自然资源因素的作用，以及它们与制度因素的交互作用。本文的研究发现，总体而言，与大部分跨国公司不同的是：中国的ODI不太关心对方国家（或地区）的政治制度（话语权与问责制）和政治稳定度，而更关心政府效率、监管质量和腐败控制，并倾向于避开法律体系严格的国家；同时，中国的ODI存在明显的避税和获取资源的动机；东道国的制度质量与避税功能之间存在替代关系。本文的研究有助于理解中国和新兴市场经济体的ODI的决定因素和国际间资本流动的规律。
关键词：中国 ODI 制度 税收 资源
…………………………………………………… 王永钦 杜巨澜 王凯（126）
国家产业政策、资产价格与投资者行为
内容提要：长期以来，国家产业政策一直是中国政府调控经济活动的重要工具。本文基于上海证券交易所的交易数据研究了国家新兴战略性产业政策对金融证券价格和投资者行为的影响。研究结果发现，产业政策在公布后短期内能给投资者带来较高超额收益，但在中长期对收益率没有影响。造成这种现象的原因是产业政策存在陆续披露的过程，机构投资者利用他们获得信息的优势、对信息的处理能力和其他投资者对过时信息（stale news）的非理性反应进行获利，从而导致对应证券的收益率反转（return reversal）。由于这些行为，国家真正要扶持的企业得不到长期稳定的金融市场资金的支持，使得产业政策的实际效果可能会因此而打折扣。
关键词：产业政策 过时信息 过度反应
…………………………………………………… 韩乾 洪永淼（143）
中国农民工多维贫困的演进——基于收入与教育维度的考察
内容提要：本文采用CHNS2000—2009年的个人数据，利用A-F多维贫困测量方法估计中国9省的劳动者在收入、健康、教育、医疗保险四个维度的多维贫困，对比分析农民工和城市劳动者多维贫困的状况。引入市场化指数这一制度变量解释农民工和城市劳动者多维贫困的变化。研究发现市场化是农民工多维贫困状况改善的重要原因。为了进一步分析农民工多维贫困内部各维度的变化，利用Heckman两步法分别估计农民工和城市劳动者的教育对收入回报的截面变动趋势，并采用个体面板数据估计、比较农民工和城市劳动者十年间的总体教育回报状况。研究发现：农民工的多维贫困状况较全国水平和城市劳动者均严重。收入与教育维度的贫困对农民工多维贫困的贡献率较高，尤其是教育维度的贡献率更高且呈现上升趋势。农民工的教育回报低于城市劳动者，近年来两个群体之间教育回报的差距呈拉大趋势。在教育回报较低的情况下，农民工的理性选择是减少教育的投入。在中国经济转型升级背景下，教育投入动力不足将不利于农民工人力资本的积累，容易回到多维贫困，难以真正融入城市。
关键词：农民工 A-F多维贫困测量 多维贫困 市场化 教育回报
…………………………………………………… 王春超 叶琴（159）
第三届“宏观经济政策与微观企业行为”学术研讨会综述
…………………………………………………… 丁友刚 饶品贵 姜国华 沈永建 陈冬华（175）
中国区域经济发展的新格局与创新驱动的新趋势——2014中国区域经济发展与创新研讨会综述
…………………………………………………… 金浩 张贵 李媛媛（180）
