注册 投稿
经济金融网 中国经济学教育科研网 中国经济学年会 EFN通讯社

金融投资领域如何建立危机预警系统

孙锦(主持人):刚才两位专家都提到了重树投资者信心的问题,SARS对证券市场的影响已经显现出来,我想对广大的机构和个人的投资者来说,如何保护他们的利益,这个问题又一次提到议事日程上来。我们今天谈的主题是危机系统的建立,那么我们想知道,在这种金融、投资领域,怎么建立这样的经济危机的预警系统,不知道几位专家对这个观点有什么看法?

谢平:预警系统是指两类,一类是这种对突发事件的预警,一类是对正常的金融风险,所谓金融危机的那种预警,这两类的模型方式完全不一样的。我们在对付亚洲金融危机以后,全世界金融界都在研究象对付这种金融危机的预警系统,现在有开发出很多的模型,而且国际货币资金基本上倾向于一个通用的模型,大概有几十项指标,而且国际货币基金在亚洲金融危机之后,要求或者鼓动大部分的成员国要进行金融稳定性的评估,在评估的过程当中,它有一套数据、有一套要求、有一套模型,这是一类,我们简称叫真正的金融预警系统。

谢平:另外一类就是碰到这种重大突变意外冲击的金融预警系统,它就是典型的现在大家都是照搬美联储的这种做法,那是另外的概念,不是理论上的概念,不是金融学的概念,是对付一个自然灾害的预警系统,我们简称就是美联储做法,就是靠美联储的案例,实际上做过以后大家学到的。

张阿方(主持人):从预警系统进展到危机处理,危机处理也是分三个阶段的:危机发生的最初,危机发生的高峰和危机发生之后。现在大家都知道,财政部已经会同国家税务总局,兵分四路,从减费、减税、减值和贴息,减轻SARS对中国的偷袭,这四种办法如何,还有一个比较热的话题,网友提到了,一个较为完备的债券市场,可以减轻金融的风险,现在发国债和对于降低风险,也是现在提出的比较多,这个怎么评价?

吴晓求:从金融体系来看,特别是从金融市场来看,从多样化的市场来看,能够平衡这个系统,因为他们有这个调整,无论是社会的、机构的、还是个人的,资产机构多了以后,显然风险可以分化一些。在有一些国家,这些国家在中央政府的发的债券相对比较稳定,从这个意义上说,因为增加了资产,而且这种资产波动性不是很大,所从这一点上来说,这个国家从资产的角度来看,多了一种润滑,是一种平衡性。比如说这个国家市场90%都是着手股票市场,显而易见,这个国家的波动会加大。我想,主要是从资产机构的角度来看的。

沈明高:我现在正好有一个问题引出来,看谢老师有什么看法,我想现在讨论的都是金融系统的风险和预警的风险,这是更宏观的问题,当然从长期来讲,需要建立这样的体系,但是现在我认为,迫切面临的一个问题,就是银行、金融机构怎么样面对SARS,有什么样的措施?我的一个理解,就是说我们现在的金融机构,银行,主要是国有银行,它在应对风险方面的弹性,我认为比较小。为什么这么说?当一个比如负的冲击来的时候,一个企业可能会出现债务危机,在中国的话,一般的企业的负债率都比较高,正常的情况下,如果它能够还款,危机来的时候,还款的可能性就下降。我们现在的国有商业银行要求,它对贷款,尤其是中长期贷款都要求有抵押。如果一个企业面临债务危机的时候,我们银行到底是拯救还是说雨天收伞?或者是要求要企业提供足额的抵押品,否则的话,有可能会采取一个抽走资金的办法。当然,象我们一点的时候,银监会的主席刘明康说,今年的不良贷款减少700亿,这样的目标,在SARS冲击的情况下,有可能不能达成,或者有可能导致不良贷款的增加,所以我们的金融体系在这方面的弹性,到底能不能应对SARS的冲击?谢平教授有什么看法?

谢平:现在这方面我也说不出来,因为在自然灾害面前,在贷款方面的影响,在数据没有出来之前,我们没有办法估算。因为一般来讲,贷款都有担保物,一般对自然灾害来讲,都有锁住的效应,如果抵押品健全的话,法律健全的情况下,一般来讲贷款是不会受到这种太大的影响的。就跟地震似的,地震的影响行业最大的是保险业,但是银行业没有关系,为什么?当你用住房做抵押贷款的时候,他要求这个住房已经上了地震保险,日本的银行业绝对是这样做的。就象9.11事件以后,全世界的保险业就吃苦头了。 所以说,我不知道现在的数据没有出来,我不知道对中国的不良资产的贷款影响有多大,我不知道。但是按照一般的道理来讲,影响不会很大,这种东西是小概率事件,小概率事件影响的主要是保险业,因为保险业就为小概率实践保险的,贷款这种事情,小概率事件很少发生大的影响。

张阿方(主持人):大洋彼岸的Tognino教授,听了我们中方教授碰撞出的火花,一定有很多的见解想讲一下,有一个问题想问您一下,就是刚才我们提到的金融系统处理此次危机的做法,您那边有什么评价?

Tognino:我觉得我之前也提到了这个问题,SARS这个问题会不会对金融市场带来直接的影响?我认为如果金融市场,如果集中于这种市场的多元化来提高信息的透明度,采用非常公正的管理模式,集中精力保护投资者的利益和权利,来实施新的最有效的沟通的模式,这将保证投资者的信心,将增加市场的信心。这将绝对的能够提供足够的资金的流动性,当每个人在他最需要资金支持的时候能够得到支持。在所有的危机处理过程中,最重要的资本就是,所有的资本支持的窗口都是打开的,也就是说不管是银行、保险公司、还是联邦储备委员会,对于股票市场来说,要保证那个市场是开放的,这样能够有途径来获得他们需要的资本支持,这是非常非常重要的。有一个非常有趣的评论,在危机之后,消费者的心理发生了一些变化。我认为,如果我们仔细地研究,就会发现,这只不过是正常的非水平的恢复性的增长,这是危机过后的短期内的情况。在过去的经验告诉我,我不是很肯定,哪种体系我们能够提出并实施它,来预测将要到来的一些危机,我们有许多的研究,许多的经济的数据,但是在任何一种情况下,尽管我们把所有的变量都考进去,危机总是很难预测的,我们必须总是要应对新的危机。

Tognino:我个人认为,我们或许都要注意一点,我们看一看1990年2000年的情况,大多数的金融危机,它们的性质都是不同的。我们看看1997年10月的金融危机,我们处理这个危机的时候,把我们所有的资源都调动起来,在过去的两年半的时间里,我们面临不同的情况。根据我们的理解,我们有四到五个危机,这是同时发生的。当然,它们都是和9.11事件相联系的,还有反恐战争,以及在伊拉克发生的事情相联系的,还有经济形势的变化。我认为,它表现了一点,我们成功地化解了这些危机,我们从危机的斗争中变得更加的强大,它也展示了合作伙伴关系的重要性,这是必须的。

文章评论
关注我们

快速入口
回到顶部
深圳网站建设