北大汇丰全球资产配置论坛在深圳举办

龚方雄：今年资产配置的主调是控制风险

 
首位演讲者龚方雄，2009年至2015年间任摩根大通亚太区董事总经理,并为中国投资银行主席，负责领导摩根大通的中国投资银行业务。他在题为《全球经济变局中的金融及投资机会》的演讲中，分析了近期全球经济金融领域的风云变幻及投资机会。

龚方雄在演讲中说，2016年全球资本市场剧烈动荡，其特点为风口经常变。“大家知道，投资组合经常被切换，市场的情绪也是突然悲观又突然乐观，全球资本市场开局的时候迎来一波大幅的下跌，而且是跨产品类别的联动式的下跌。”他认为，受国内外因素影响，全球市场的动荡可能会持续一段时间，专业投资者要跨越短期波动，把握中长期机会。龚方雄建议，今年资产配置以控制风险为主调，不能用传统思维配置资产。他还在演讲中提到，考虑到全球多国负利率的情况，许多投资者可能会将现金、股票等无形资产变成房子、黄金等有形资产持有。截止目前，黄金是目前全球回报最好的资产。
 

张高波：海外投资，国内外还没做好充分的准备
 

张高波，北大85级国际经济学硕士，现任香港东英投资管理有限公司创办合伙人/总裁。他在演讲中分享了与中国相关的跨界资本流动，以及和中国相关的跨境资本流动如何影响和塑造新的国际金融格局。



经过三十多年的发展，中国已经从资本引进国变成资本输出国，从招商引资变为对外投资。资本逐步实现双向流动的同时，输出的形式也变得越来越多样化了。在此背景下，大量中国企业及富裕阶层开始探索海外投资机会，张高波认为国内外政策及市场方面还没有做好充分的准备。他希望中国的基金经理一起来探讨和解决中小投资者和散户的海外投资问题，同时呼吁更多的第三方平台通过专业化分工服务于海外投资。
 

郑海洋：战略性资产配置的亮点

郑海洋，加州大学伯克利分校电子工程计算机博士，现任兴证证券量化总监，曾任美国纽约高盛私人财富管理部门业务副总裁，专长全球大类资产配置和量化投资策略。他演讲的主题是《量化视角下的全球大类资产配置》。



郑海洋统计发现， 80%的收益来自资产配置，最主要的两点资产配置：一是如何选择相应的资产，第二是如何通过数学手段给这些资产做最优化的组合。他说，战略性资产配置的核心是组合投资，其真实目的是对所有组合用因子配置，让所有的因子风险溢价是一个均衡的状态。实战表明，战略性资产配置的风险曲线比传统资产配置的更加优化，但它同时存在一个劣势，即规模上限比不上传统资产投资的组合上限。基金经理怎么选资产？选好资产后怎么组合？郑海洋认为，可通过多因子模型来解析。
 

张军辉：境外投资应稳健一点

　　
　　张军辉，九州证券深圳事业部总裁，他演讲的题目是《全球经济波动下的战术资产配置》。张军辉介绍了Quantbridge共同创始人、Thayer Brook公司CEO，原瑞穗银行欧洲总部总裁兼自营委员会主席Philip Stoltzfus的投资策略，他指出固定收益和外汇的策略能更大程度的对冲风险，并获得不错的回报。Philip Stoltzfus的美国房地产投资策略为：尽量投资酒店等成熟型房产，对成长型房产投资则需谨慎；流动性投资策略为：收益保本同时兼具流动性，主要包括中短期美国国债。张军辉称，为了获取稳健的回报，资金在境外投资应谨慎一些。

3月5日下午，刘海影、马永谙、黄惠宇和龙舫围绕“国际化与本土化——资产配置前沿与前瞻”分享了全新的全球资本配置策略与方法。
 

刘海影：中国债务问题的本质是产能过剩

刘海影，上海发展研究基金会高级研究员、《中国巨债》作者，他的主题是“2016年经济形势展望与全球资本配置策略”。刘海影表示， 债务是研究中国经济的一个切入点，目前中国债务问题的本质是过剩产能。2008年中国过剩产能约为20%，和国际平均水平持平，2008年以后，过剩产能持续升高。过剩产能形成死循环，驱使能够挣钱的企业盈利下滑，盈利下滑后这些企业债务增加，新增债务又会导致资金配置效率低下。刘海影认为，今年的经济形势下应该放开眼界，应该看到所有国家的资本，从中找出最值得投资的经济体。
 

马永谙：FoF管理的思路与方法探索

马永谙，安志（北京）资产管理有限公司董事长，原万博兄弟资产管理公司总裁，《FoF管理手册》作者，演讲主题为“FoF管理的思路与方法探索”。FoF是fund of fund的简称，即基金中的基金。普通的基金以股票、债券等有价证券为投资标的，而FoF不直接投资于股票、债券或其他证券，而是以“基金”为投资标的，通过在一个委托账户下持有多个不同基金，以此分散投资，技术性降低集中投资的风险。马永谙表示，目前市面上FoF主要有两种：一是简单地把不同的基金产品打一个包，配合“销售”给客户；二是通过风险管理和主动的资产配置打造好产品。他更看重第二种，认为风险控制有三个原则：一是独立和中立；二是预先行动，不留余地；三是尽量控概率，不控绝对值。
 

黄惠宇：基于价值的长期资产配置

黄惠宇，美国GMO资深投资分析师，演讲主题是“基于价值的长期资产配置——体系与前瞻”。黄惠宇认为，长线投资有能力驾驭短期波动，能收割流动性溢价，并在风险厌恶情绪升温和短期价格错位时获益。但同时，长期投资也有职业风险，需要客户长期信任该基金经理不提前赎回。黄惠宇指出，股指有合理的价值，其数值等于公司的重置成本，可以通过净资产、10年平均收益、毛利销售额共同衡量。她还认为，当下资产配置环境风险和收益成正比，但低于均衡值状态。负利率给资产配置带来很大挑战，应系统性降低风险。
 

龙舫：中国本土化MOM该怎么做？

龙舫，钜阵资本创始合伙人、首席投资官，私募排排网原总编，带来的演讲是“MoM组合基金模式在中国的本土化和发展空间”。MoM是一种以精选管理人为特色的基金管理模式，MoM之所以在最近受到极大的关注，因为它把规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人，极大的分散了投资风险，另一方面是因为最近股市震荡，很多投资者便将眼光投在了MoM产品上。中国本土化MoM怎么做？龙舫表示，首先要建立数据库，包括上千位私募基金的第一手调研资料，数百位公募基金的调研数据，包括业绩数据，持仓记录，投资风格等指标。

深圳市金融人才协会会长、深圳道朴资本董事长王红欣


深圳前海中汉指数有限公司CEO郭鹏与中信证券股份有限公司Delta One负责人朱晓天


平安信托财富宝事业部执行总经理胡海波
 

论坛圆桌论坛由深圳前海中汉指数有限公司CEO郭鹏主持，邀请了安志（北京）资产管理有限公司董事长马永谙，深圳市金融人才协会会长、深圳道朴资本董事长王红欣，兴证证券量化总监、原纽约高盛私人财富管理部门业务副总裁郑海洋，平安信托财富宝事业部执行总经理胡海波，中信证券股份有限公司Delta One负责人朱晓天等就2016资产配置与投资策略展开讨论。现场讨论了下一步的资产配置策略、如何判断资产板块趋势、国内外市场的新型资产配置工具等问题。


 

“希望通过今天这样的论坛，给大家一种启迪，一种思考，但不可能所有问题今天都解决，最重要是开阔思路、开阔眼界。”海闻说。北京大学汇丰商学院一直以来不但致力于为政府决策部门、研究机构以及各类金融机构培养具有扎实理论基础、较强实际工作能力的经济、管理、金融人才；同时，也十分注重发挥商学院思想交流的平台作用，注重举办高水平的学术会议及国际论坛，各界知名学者、精英与学院师生共聚一堂深入探讨国内外经济与金融问题。为顺应量化投资人才培养及投资机构相关策略研究能力提升需求，北京大学汇丰商学院推出量化投资（全球视角）课程。

在未来，北京大学汇丰商学院还将邀请更多国内外权威金融机构的资深专家，通过培训课程、讲座和论坛等讲授前沿金融知识和实战工具、技术，拓宽投资者的思维和视野，促进专业投资者更好地把握资本市场的发展趋势，加强业内的相关互动与交流。

（本文为经济金融网原创，转载请注明出处，撰稿：金鹏　　摄影：金晓月 王思权）