改变未来的金融危机

　　美国次贷危机已经演变为一场自大萧条以来最为严重的全球性的金融危机，也有观点认为这是一场百年未遇、有史以来最大的全球性金融危机。

　　全球范围内的金融危机和各大金融机构的信用风险陡升，引发市场信心的极度恐慌，金融市场的流动性紧缩，市场信心严重不足，银行间拆借市场几乎冻结。资本市场巨幅下挫，全球主要股指巨幅下跌，同时大幅波动，3%-5%的日波幅频繁出现，衡量全球资本市场走势的MSCI指数降至2002年以来最低点。在短短两个月内全球股市均不同程度地下跌30%-45%不等。一时间，全球金融业哀鸿遍地，一片恐慌。冬日的华尔街，寒风凛冽，街口的奔牛铜像也在瑟瑟寒风中显得疲惫不堪。

　　危机开始之时，也是思考启航之点。与危机同时进行的，是全世界的学术界、政府、业界对危机根源的询问，对危机教训的研究，对未来方向的探讨。这是宏观货币政策的失误、监管的缺失，还是金融机构公司治理机制的缺乏？是风险管理系统的不足和定价的失败，还是金融业管理者和从业人员的贪婪和欲望失控，抑或，经济增长模式的失败、全球货币系统和全球金融体系的内在缺陷？为什么这场突如其来的危机把毫无准备的世界拖入了全球金融危机和经济衰退中，事态的发展远远超出了所有人的想象，我们又应该从这场危机中学习什么？

　　现时、历史和未来都在考问我们。

　　由于工作的关系，自2007年初美国次贷危机爆发后，我们便时时刻刻关注整个事件的进展，分析可能产生的影响。我们在内部举办了每周的讨论会，积累了大量的研究笔记。我们认为需要以中国学者的视角思考这次金融危机对未来的影响。在大家的共同努力下，终成《改变未来的金融危机》一书。

　　这本书的前三章从危机的缘起、爆发和蔓延，政府救市的得失与困惑，金融危机向经济衰退的传导三个方面审视这场危机。第四章解读三个有代表性的案例，让读者对这场危机有更深入的认识。本书的后三章从教训出发展望未来，从未来着眼分析现实。第五章剖析实体经济与虚拟经济、经济金融全球化问题。第六章分析银行业经营和金融监管中的问题与缺陷，并对重构银行业和银行监管进行初步的探索。第七章就目前备受争议的国际货币体系何去何从进行简要的评述。

　　利用业余时间写一本书不是一件容易的事。写一本关于目前尚在发生和发展中的金融危机的书，并希冀找出未来的方向更不是一件容易的事。我们在写作中为一个又一个金融王国的轰然倒塌而震惊、为一个又一个事件中人性道德的丧失而沮丧，为一次又一次制度的缺陷而惊讶，为一批又一批财富的烟硝云散而惋惜，为一次又一次出现的人类的短视而痛苦。

　　我们在观察中思考，在困惑中体会，在斑斑事件中寻找历史，在层层硝烟中探寻明天。在写作中，我们也在一次又一次纷繁的事件中看到新世纪的曙光，我们相信，这场金融危机不仅是百年来最严重的一次危机，也改变着未来世界经济金融模式、格局和体系。全球经济与金融发展将因为这一次百年不遇的金融危机，导致全球格局发生巨大的变化，包括各国经济增长方式、金融发展模式、金融监管架构以及国际金融体系等都会重新定义。从中长期来看，全球格局的这一变化，可能意味着全球经济与金融发展新时代的到来，意味着新一轮经济周期的到来。在此过程中，各国、各企业与金融机构都面临着各种风险，更面临着巨大的转型机遇。

　　当我们从大洋的彼岸回望我们的祖国，我们为我国的金融体系经受住了危机的考验而骄傲，我们也关注我国的经济正在遭受主要发达经济全面衰退的冲击。我们深切地感到，理解这次危机的发生和发展，探讨这次危机的原因和教训，研究未来的制度建设，对我国未来的改革和发展具有重大意义，也是中国对人类共同建设更美好的未来的责任。

　　行文至此，新年的第一缕阳光正从窗外斜斜地照射进来。2009年注定是动荡的一年、挑战的一年，变革的一年，同样也一定是充满机遇的一年、思索的一年，改变历史的一年。危机还在继续，不知不觉中世界新的一页也正在掀开。

　　朱民，复旦大学学士、普林斯顿大学公共管理硕士、霍普金斯大学经济学博士，研究员。现任中国银行(4.59,-0.04,-0.86%)副行长，分管财务、战略等工作。兼任中国国际金融学会常务副会长、中国世界经济学会副会长，长期从事国际金融理论研究和实务工作。

　　本文为作者专著《改变未来的金融危机》(已由中国金融出版社2009年3月出版发行)之自序，有改动和删节。