第二场专题于12月11日下午3时45分在南开大学经济学院第二教学楼举行，共报告了4篇文章。北京大学经济学院刘文忻老师作为主席，霍普金斯大学南京大学中美文化研究中心的刘民权老师，社科院经济所刘小玄老师做出评论。 浙江工商大学孙敬水汇报文章为《我国上市公司独立董事制度与公司绩效的实证分析——以浙江省为例》。文章在参考国外研究成果基础上，通过两个多月的调查，奠定论文现实基础。理论上假设独立董事的比例、独立董事薪酬和公司绩效关系，独立董事比例与公司股权结构、公司两职状态的相关性。采用证监会，上证所，深交所的报告数据，量化公司绩效指标，并采用独立董事比例、独立董事薪酬等变量作为解释变量，通过5个模型对公司绩效与独立董事比例、独立董事薪酬、股权结构、两职状态变量之间的关系做出实证分析。结果表明，上市公司独立董事比例与公司绩效之间关系是正向相关的，说明独立董事制度对公司业绩的增长是有一定积极作用的。公司绩效指标随着独立董事薪酬增加提高，但从统计结果看，二者不存在显著正相关，考虑到独立董事制度实施不久，薪酬水平较低，不足以调动独立董事积极性。第一大股东控制程度对公司聘请独立董事有较大影响，而独立董事的比例和公司两职状态相关性不强。可以看出，我国上市公司独立董事制度和公司绩效之间不存在显著相关关系，我国独立董事制度还需要进一步完善。刘民权老师认为两个控制变量之间有可能存在强相关性，有可能削弱结论，也可以继续考虑交叉项问题，加入其他变量全面考虑论文解释能力。 中南大学商学院黄健柏汇报了与钟美瑞合写的文章《人力资本和市场风险对经营者风险负担和激励设计的影响研究》。论文基于人力资本对企业产生重要性的认识，从代理成本角度分析了经营者风险分担和激励设计问题，利用扩展线性委托代理模型，详细分析了系统风险和非系统风险对经营者风险分担和激励设计中分享系数，风险成本及激励成本的影响机理，采用一阶分析方法对各个影响因素进行比较静态分析，得出：如果需要有效对上市公司经营者进行激励，必须适当让经营者交易投资组合，从而证明激励契约技术设计、监督和相关制度环境的建设都是重要的。刘小玄老师肯定了论文的选题，但认为文章可以进一步展开。 安徽工业大学的肖转乔报告了和李致平老师合作的文章《高级管理人员年龄结构与其工作绩效关系——来自综合行业的经验分析》。从相关的文献资料来看，关于高级管理人员的个性特征年龄结构对公司绩效影响的研究并不多见。文章选取以1999－2003年五个年度为研究区间，以1998年12月31日前在上海证券交易所上市的综合类行业作为研究对象。从描述性统计分析和回归实证分析的角度，得到结论：1、高管的年龄结构与公司绩效存在比较明显的相关关系，即公司高管人员的年龄结构直接影响公司绩效。2、50岁以上高管年龄的比例与公司绩效存在负相关关系，虽然这种相关关系并不十分明显。3、40-50岁之间高管人员的比例越高，公司绩效越好。4、35岁以下高管人员对提高公司绩效有利。说明了高级管理人员低年龄段的年龄结构比例越高，公司绩效越好，而高年龄段的年龄结构比例对公司绩效没有什么影响。因此，应提倡在高级管理团队中建立老中青相结合的年轻化年龄结构。刘小玄老师认为可以考虑生产率方面的因素，并可以进一步解释原因。 清华大学的鲁桂华报告和皮舜合作文章《商业银行行为与资产市场泡沫——一个基于中国制度背景的均衡模型》。中国经济经过高速增长，尤其在房地产市场和资本市场，是否存在泡沫。论文作者认为如果一种特定制度安排导致资本市场价格偏高，那么这种制度就成为存在泡沫的原因。文章认为在资产市场上配额供给造成价格决定需求，信贷市场上，银行治理结构特征带来的均衡有可能存在泡沫，并在决策中累积。作者主要采用理性决策行为，借鉴非理性决策的方法，构造了银行家等参与市场主体的决策函数，采用规划方法，根据一阶条件作出比较静态分析，为泡沫的形成与累积提供了一个可能的解释，表明中国确实存在泡沫得以滋生积累的制度背景。分析也表明，资产价格与信贷供给量之间可能存在“操纵资产价格更多的财务资源/更强的资产价格操纵能力再操纵资产价格更大量的财务资源”这样一种正反馈机制。作者建议逐步取消信贷市场的价格管制，逐步取消资产市场的配额供给制，进一步完美商业银行的治理结构以降低代理成本。刘文忻老师认为文章可进一步考虑实体经济和虚拟经济之前的关系。刘民权老师则认为可以应用到亚洲金融危机问题的解释方面。
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