人民币汇率低估了多少——基于相对购买力平价的巴萨效应

摘要：近年来，人民币面临着显著的升值压力，而各界对于人民币汇率的低估程度见解不一。巴拉萨-萨缪尔森效应是分析该问题的重要方法，但其应用于人民币汇率的实证研究存在两个问题：一是该理论系关于绝对购买力平价的修正，这同考虑了价格偏差的相对购买力平价比较，是一个过强的假设。二是在实证处理方面，一般采用以国际元为单位的人均GDP作为各国的生产率指标，该数据的折算使用联合国国际比较计划（UNICP）估算的购买力平价，但该环节所使用的购买力平价与作为估计结果的购买力平价往往不相一致，这对于估计单个样本国家汇率的情况是尤其缺乏稳健性的。本文将通过基于相对购买力平价的理论分析和实证过程中的数值迭代方法来解决上述问题，从而得到较为可信的结论。

关键词： 人民币汇率  巴拉萨-萨缪尔森效应　相对购买力平价 迭代估计