目 录 综述
中国的工业改革与效率变化
——方法、数据、文献和现有的结果………………………………张 军 施少华 陈诗一 (1)
论文
“中国之谜”——文献综述和一个假说…………………………………………………伍志文 (39)
内幕交易的经济学分析…………………………………………………………张 新 祝红梅 (71)
中国股市是弱式有效的吗
——基于一种新方法的实证研究………………………………………………陈灯塔 洪永淼 (97)
开放经济中的价格传递效应：
中国的例证…………………………………………………………孙立坚 李安心 吴 刚 (125)
财富偏好、习惯形成和消费与财富的波动率
………………………………………………………………………陈彦斌 肖争艳 邹恒甫 (147)
实验市场中的价格预期…………………………………………………………………张结海 (157)
团队道德风险的再研究…………………………………………………………………董保民 (173)
分而治之： 防范合谋的不对称机制………………………………………陈志俊 邱敬渊 (195)
权威分配和信息传递……………………………………………………………………汪天喜 (217)
书评
何以加速增长 惟解自生难题
——《前10年的转轨——东欧和前苏联的经验和教训》述评
………………………………………………………………………………林毅夫 刘培林 (237)
中国居民收入分配问题研究的一部力作
——《再论改革与发展中的收入分配》一书评介…………………………………………许宪春 (253)
中国的工业改革与效率变化
——方法、数据、文献和现有的结果
张 军 施少华 陈诗一
摘 要 全要素生产率是理解经济增长的方式和结构的重要指标之一，中国的工业改革正好为经济学家关注和考察不同所有制的企业形式以及改革政策对生产率变动的不同影响提供了丰富的经验基础。在1978年开始的旨在向市场经济转型的中国经济体制改革正在彻底地改变着它的工业部门面临的市场结构和工业组织，并不断造就着一个与世界经济更加融合的制造业部门。新的和更有竞争力的工业部门在竞争中不断获得了高速增长和扩张的机会，使得中国工业部门的生产率改善主要依赖着非国有企业的成长和它的活力。中国工业改革的成就不是挽救了国有企业，而是收缩了国有企业部门的“战线”，诱致了一个非国有的新兴工业部门的崛起。
关键词 工业改革， 全要素生产率， 所有制
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“中国之谜”——文献综述和一个假说
伍志文
摘 要 本文首先就“中国之谜”产生的背景及其争论进行了总结分析。然后通过引入以资本市场为代表的虚拟经济部门将传统的局限于实体经济部门的货币数量论拓展为包括资本市场、商品市场和货币市场的广义货币数量论模型，在新模型框架下分析了“中国之谜”的生成机理；我们发现大量货币在资本市场的积聚是货币供应量与物价关系反常的直接原因。“中国之谜”是货币虚拟化过程中虚拟经济和实体经济关系失调的结果。
关键词 “中国之谜”， 货币虚拟化， 资本市场货币积聚假说
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内幕交易的经济学分析
张 新 祝红梅
摘 要 本文探讨了中国市场的内幕交易理论，在此基础上提出了4个可检验的假说：（1） 内幕交易在中国必定存在；（2） 内幕交易在中国比成熟市场更加严重；（3） 重大事件中内幕交易的严重程度和管理层付出呈正比关系；（4） 内幕交易多围绕利好消息。利用1078个并购重组事件和其他上市公司重大事件为样本，本文运用事件研究法，证实了上述假说。在此基础上，提出了中国内幕交易立法和监管的思路。
关键词 内幕交易， 并购重组， 事件研究法
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中国股市是弱式有效的吗
——基于一种新方法的实证研究
陈灯塔 洪永淼
摘 要 本文采用一种新的统计方法来检验中国股票市场的有效性，结果表明沪市和深市都尚未达到弱式有效，尽管它们的有效程度随着时间的推移有所改善。我们还发现，A股市场比B股市场有效性相对更高，但没有系统的证据显示沪深股市谁的有效性更高。与大部分研究中国股市有效性的文献不同，我们采用的检验方法适合高频金融数据的特点（如允许任意形式的波动聚类的存在），因而结论更有说服力。这些实证结果，对于中国股市中股票收益的预测、资本资产定价和金融资源配置效率等问题的研究都具有重要的现实意义。
关键词 中国股市， 有效市场假说， 广义谱导数
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开放经济中的价格传递效应: 中国的例证
孙立坚 李安心 吴 刚
摘 要 本文建立了一个分析新开放宏观经济学模型(NOEM)，并在此基础上检验了内生货币政策在价格传递机制中所发挥的制约作用，以此鉴别中国“通缩输出论”的真伪性。我们得到两个重要的政策结论。首先，中国“通缩输出论”的基础是传统的“支出转移效应”，但忽略了进出口企业的定价能力等微观要素。这种主张不符合数据反映的现实情况。其次，一国的货币政策可以制约汇率和外国价格对本国价格的传递效应，这一特点是现有的价格传递效应理论所没有涉及的新机制，它的作用在美国表现得尤为突出。
关键词 价格传递效应， 泰勒原则， NOEM
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财富偏好、习惯形成和消费与财富的波动率
陈彦斌 肖争艳 邹恒甫
摘 要 本文构造了基于财富和习惯的消费—资产组合投资模型，其中代表性投资者的效用函数不但依赖于投资者的消费历史，还依赖于其财富水平。本文所提出的模型是对Merton (1971)、Bakshi和Chen (1996)、Sundaresan (1989) 和Constantinides (1990) 的消费—资产组合投资模型的推广。我们使用随机动态规划求解模型，并给出了最优的消费和组合投资规则。我们使用此模型计算了消费与财富的波动率，发现习惯形成和较弱的财富偏好均能导致更加平滑的消费行为，从而解释了消费平滑之谜。
关键词 财富偏好， 习惯形成， 消费与财富的波动率， 消费平滑之谜
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实验市场中的价格预期
张结海
摘 要 采用4个变化的口头双向拍卖模拟市场（2个先稳定后通胀，2个先通胀后稳定），本研究发现通胀市场中的预期与理性预期假设吻合良好，同时通货预期不受通胀率的影响。相反稳定市场不支持理性预期模型。结合Williams（1987）的研究结果，本研究提示市场设置是影响稳定市场和通胀市场表现差异的主要原因。
关键词 预期， 实验市场， 通货膨胀
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团队道德风险的再研究
董保民
摘 要 本文着重考察两人管理团队中搭便车的古典问题。与纯道德风险问题不同，我们设想企业中的个人能力也会影响团队的产出。应用一个两期模型，我们表明在一个阿尔钦—德莫塞茨型企业中，即使进行有限期博弈，每个成员的努力水平也会比传统理论预测的高。我们认为这是由于团队成员间的相互可观测性引起的。因此我们可认为，管理团队中的自我激励机制的存在缓解了搭便车现象，这也可能是团队组织存在的原因。
关键词 道德风险， 逆向选择， 团队
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分而治之： 防范合谋的不对称机制
陈志俊 邱敬渊
摘 要 歧视现象广泛存在于各种类型的组织中，但经济学家一直未能就其合理性做出令人满意的解释。在本文中，我们采用一个简单的锦标赛模型指出了组织中歧视的作用在于有效地防范合谋。我们证明了带有显性歧视的不对称机制优于无歧视的对称机制。进一步地，通过引入委托人对信息的操纵，我们揭示了隐性的歧视机制的作用，并且证明了它优于显性的歧视机制。
关键词 合谋， 歧视， 道德风险， 锦标赛模型
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权威分配和信息传递
汪天喜
摘 要 在成员间有利益冲突的情况下，授权是激励组织中成员释放其私人信息的一个重要方式。本文考察了在对多人授权时，权威分配的方式对于信息释放的影响。本文考虑了两种分配方案的影响。其一是所有的成员在形式上有同等的权威(委员会)；其二是，某一个成员有全部的决策权威(科层制)。委员会的决策规则虽然在形式上是平等的，但在实质上却可能偏向于某个成员。科层制则在形式上就完全偏向于它的领导。本文表明，权威的集中分配放大了利益冲突的影响。并且，权威分配的形式上的偏向有支配性的作用：它压倒了利益冲突以及实质偏向的影响。
关键词 权威分配， 信息释放， 利益冲突
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何以加速增长 惟解自生难题
——《前10年的转轨——东欧和前苏联的经验和教训》述评
林毅夫 刘培林
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中国居民收入分配问题研究的一部力作
——《再论改革与发展中的收入分配》一书评介
许宪春
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