内容提要:1996年，中国经济出现了“软着陆”所向往的“高增长低通胀”局面，社会各界预期普遍乐观，但总需求不足、失业加剧、出口受阻、通货紧缩以及金融风险等一些新的问题开始变得严重起来（北京大学中国经济研究中心宏观组，1998a）。对中国经济增长的关注、对人民币汇率要否贬值的权衡以及对下岗、金融风险等问题的担忧，引发了宏观经济形势和政策讨论的新热潮。其中，如何运用宏观经济政策促进经济增长是讨论焦点之一，目前主流的意见是：1、货币政策已经失效，甚至落入了所谓的“凯恩斯陷阱”，保八要靠财政政策；2、需求管理能有效地扩大内需、加快经济增长。针对这些看法，本文将借助IS-LM图式进行分析，并探讨究竟什么样的政策能够促使中国经济增长。
本文的主要论点如下：(1)货币政策和财政政策从理论上讲都有失效的可能，但在中国均未成为现实，认为货币政策已落入“流动性陷阱”及想象财政政策可发挥完全效力均有失偏颇；(2) 在启动中国经济新一轮增长周期中，货币政策较快地完成了从适度从紧向适度放松的转换，其对经济周期的反映较为灵活，相比之下财政一直奉行稳定性的政策，但终于在1998年6月完成政策思路的转换；(3) 目前，货币政策和财政政策都面临制约，单独实施难以取得最佳政策效果；(4)为启动经济增长，短期内大可将财政政策与货币政策结合起来考虑，而不应对立；（5）中长期来看，实现可持续增长的关键将不是需求管理的货币政策和财政政策，而是促进结构转换的供给政策，为此需要进一步明确政策思路。
