银行和其它金融机构正在对相关部门进行游说，反对通过以公允价值计量其所持资产的会计规则。它们声称，它们的许多资产都未受损，无论如何，它们都将持有这些资产直至到期；此外，最近的交易价格反映的是廉价急售正出现在一个流动性不足的市场，而非资产的真正价值。立法者和监管者支持这些观点，它们更愿意隐瞒资产价格的下跌，而不是应对银行破产的后果。
事情不应这么发展下去。尽管监管者和立法者渴望为复杂的问题找到简单的解决方案，但放任金融机构忽视市场交易是一个错误的想法。
银行一般会辩称，仍能定期收到月供的抵押贷款不属于受损资产，因此无需对它们进行减记。然而，该贷款的潜在买家不太可能会利用它的初始价值对其进行估值。这个买家会用下跌很多的房屋现值，计算出一个贷款与估值比率(loan-to-value ratio)。在计算违约概率后，这个潜在买家会算出一个价格，平衡违约风险和可能无法收回的贷款数额，这个价格远低于银行的账面现行价值。
银行可能会忽视这个报价或类似资产的交易，银行声称，造成没有买家以初始价值出价的原因是不同寻常的市场环境，而非资产价值的下跌。然而，银行真正的动机是避免承认亏损。然而，银行继续以初始价值计量资产的做法，会产生一种令人难以理解的可能性，即交易员可能会以更低的价格买入一种一模一样的贷款，如此一来，他们就可以在同一个非出售账户以迥异的价格持有两种一模一样的证券。
金融资产（甚至复杂的资产池）都会在市场中不断地被买卖。如果企业披露有效的资产价值及未来现金流信息，市场就会发挥最佳效力。如果企业选择不披露其对自身资产公允价值的最佳估值，那么，市场参与者将对未来现金流做出自己的判断，并减去未披露的风险溢价。合理的会计规则应减少这类无谓的损失。
这种好的做法已经在另一个金融领域出现。美国的共同基金现在都使用模型（而非上一个交易价格），为在海外市场上交易的资产提供公允价值估值。这些模型以美国市场上类似资产的收盘价为基础，以海外资产在美国市场的收盘价交易的价格来预测其估值。这样，这些基金就确保了它们的股东不会根据过去的价格计算的有偏资产净值进行交易。类似的，银行也可以利用这些模型，来更新不同资产的交易价格。金融机构交易平台拥有的模型，甚至能让它们对其复杂的资产池未来的报价做出上下误差不到5%的价格预测。
获得复杂的资产支持证券池的公允价值估值当然不是不重要。但如今，一家银行的分析师可以利用近期市场交易价格作为参考价，然后根据银行实际所持资产的独特性进行调整，例如，支撑其抵押资产的当地具体房价。
为了让银行内部分析师做出的公允价值估值变得可信，这些估值必须接受外部审计师的独立确认。不过，在用来计算公允价值估值的模型方面，许多注册审计师几乎没有经过培训，也没有经验。在这种情况下，审计机构可以聘用外部专家，就像它们现在聘用精算师和律师，为企业财务报表中披露的其它复杂估值提供独立证明一样。聘用独立专家的成本较为昂贵，这是设计和投资复杂且交易不那么频繁的金融工具的价格中的一部分。
立法者和监管者担心，将银行资产减记至公允价值的估值，将导致资本充足率恶化等自动行为。但利用会计规则误导拥有不准确信息的监管者，是一个糟糕的政策。如果资本计算基于不准确的资产价值，那么，资本充足率早已低于我们看到的数值。银行应向监管者提供有关资产和负债的最佳信息，另外，银行应使监管者可以灵活且谨慎地依据经济形势调整资本充足率。监管者可以在经济低迷时下调资本充足率，在经济景气时提高资本充足率。
任何一个披露复杂证券公允价值的体系都不是完美的。模型可能会遭到滥用或误读。但目前存在合理且可审计的方法，可以纳入最新市场价格的信息。投资者、债权人、董事会以及监管者无需根据一家公司的金融资产和负债的有偏价值，做出决策。
罗伯特•卡普兰和罗伯特•默顿是哈佛商学院(Harvard Business School)教授，并曾在1997年获得诺贝尔(Nobel)经济学奖。斯科特•理查德是宾夕法尼亚大学沃顿商学院(Wharton School at the University of Pennsylvania)教授
译者/董琴
