2006年1月17日 星期二 for FT中文网
还有人主张应该以保持人民币币值稳定为首要政策目标。这主张听起来不错，但持这个主张的人得先来澄清，所谓“币值稳定”，究竟指的是人民币的物价水平稳定，还是人民币兑美元（或其他外币）的汇率水平稳定。前者的实质是人民币与一揽子物品挂钩，后者的实质是实行“联系汇率”，而这两个策略并不兼容。
有一些自诩特别关心老百姓的学者认为，若人民币兑美元升值，就会削弱中国劳苦大众在国际上的竞争力，会剥夺了他们脱贫致富的机会。假设这些学者说得对，那我们要问：若中国货币当局硬性让人民币进一步贬值，那岂不更好？
我问过持这种主张的学者。他们有时回答：“喔，不，现在的汇率刚好”。我追问：“你凭什么知道这就是刚好的汇率？”他们答不上来。他们有时则回答：“目前的汇率未必是刚好的，但我们要遵循英谚，没毛病就不要改”。若是这样，那他们为劳苦大众请命的高调就不攻自破，而且还得接受“联系汇率”带来的通货膨胀后果。
我要说的是，汇率策略是一个选择，任何选择都有代价。有些经济学者，一会反对人民币兑美元升值，一会又担心国内出现通货膨胀；他们一会主张人民币与一揽子外币挂钩，一会又主张人民币与一揽子物品挂钩。当然，他们还主张中国放弃外汇管制，还不愿意见到国内出现汇率的黑市。须知道，天下没有这么面面俱到的汇率策略。
