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1999年诺贝尔奖获得者:罗伯特·门德尔

[1999]罗伯特·门德尔(ROBERT A. MUNDELL)

    他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最适宜的货币流通区域所做的分析使他获得这一殊荣。

    10月的13号,瑞典皇家科学院宣布1999年度瑞士中央银行纪念诺贝尔经济学奖授予著名经济学家罗伯特·A·蒙德尔(Robert A. Mundell)教授,以表彰他“对不同汇率体制下的货币和财政政策以及最优货币区域的分析”所做出的伟大贡献。

    应该说,蒙德尔获得本届诺贝尔经济学奖与国际经济形势的发展有密切的关系。大家知道,亚洲金融风暴所带来的深深恐惧,迫使各个国家注重金融市场的稳定和完善,而一个国家的金融市场的运作又常常与该国的财政与货币政策以及汇率体制相联系--这恰恰是蒙德尔的研究领域。当然,蒙德尔获奖的更主要的原因,是他象一个先知或预言家一样,在30多年前就勾勒了今天的经济生活中所面临的情况并提出了迄今仍然正确的理论。比如他认为,一个国家不一定要有自己的一套货币,而由几个国家采取联合的共同货币也许更有利--这一思想促成了欧元的诞生。甚至他在60年代指出,使用共同货币的最大缺陷是成员国之间的非对称冲击(asymmetric shocks)对就业的影响,恰如我们在90年代末所看到的,欧洲国家为欧元进行谈判的关键问题正是允许劳动力在成员国之间流动以应对非对称冲击。

    蒙德尔对经济学的伟大贡献主要来自两个领域,一是经济稳定政策,二是最优货币区域理论。

经济政策、汇率和资本流动性

    瑞典皇家科学院在授奖公告中称:“蒙德尔教授奠定了开放经济中货币与财政政策理论的基石……尽管几十年过去了,蒙德尔教授的贡献仍显得十分突出,并构成了国际宏观经济学教学的核心内容。”

    蒙德尔的研究之所以有如此重要的影响,是因为他几乎是在准确预料未来发展方向的基础上进行选题的。在60年代,国际货币安排的格局是各国都有自己的一套货币,并且几乎所有的学者都认为这是必须和理所当然的;国际资本市场开放的程度也相当低。正是在这种情况下,蒙德尔提出了超前于现实的问题:与国际资本市场一体化相关的货币与财政政策的结果会如何?这些结果将如何依赖于一个国家是采取固定汇兑抑或采取自由汇兑?一个国家都该有自己的一套货币吗?经过询问和回答这样一些问题,蒙德尔改造了开放经济中的宏观经济理论。他最重要的贡献是在本世纪60年代做出的。到60年代后半期,蒙德尔已是芝加哥大学学术界的领袖人物。他那个时候的许多学生,现在都已成为他奠基的这一领域中卓有成效的研究者。

    在60年代初期发表的几篇论文中,蒙德尔发展了开放经济中的货币与财政政策(即“稳定政策”)的分析。他在《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》(1963)中探讨了开放经济中货币与财政政策的短期效应,分析得很简单,但结论却很丰富、新颖、清楚。在这篇具有划时代意义的论文中,蒙德尔把对外贸易和资本流动引入了传统的IS-LM模型(该模型由1972年诺贝尔经济学奖得主希克斯发展,用于分析封闭经济),阐明了稳定政策的效应将随国际资本流动性的程度变化。特别地,他论证了汇率体制的重要意义:在浮动汇率下货币政策比财政政策更有威力,在固定汇率下则相反。

    我们可以这样考虑,假定资本具有高流动性,国外和国内的利率一致。那么在固定汇率下,央行必须干预流通市场,以满足该汇率下公众对外币流通的需求。结果是,央行将失去对货币供给的控制,不得不被动地调整货币的供给以适应货币需求(国内流通)。央行试图通过所谓的公开市场操作执行单一的国家货币政策也将是无效的,因为无论利率还是汇率都不可能被影响。但是,如果增加政府支出或其他财政措施,则可以提高国民收入和国内经济活力水平,从而避免上涨的利率和强劲的汇率障碍。

    再看看浮动汇率。浮动汇率是由市场决定的汇率,即央行将对流通领域的干预将受到限制。财政政策就没多大威力了。在货币政策不变的情况下,增加政府支出将导致对货币的更大需求和追求高利率的倾向。资本的流入将强化除去高政府支出的全部扩张效应后的净出口较低的地区的汇率。但是,在浮动汇率下的货币政策将成为影响经济活力的有力工具。扩大货币供给往往会提高较低的利率,导致资本流出和更疲软的汇率,而这反过来可以使净出口增加从而促进经济扩张。

    浮动汇率和高资本流动性准确低揭示了许多国家当前的货币体制。但在60年代早期,几乎所有的国家都被布雷顿森林体系的固定汇率连结在一起,因此,对浮动汇率和高资本流动性的后果进行分析完全象是满足学术好奇心而已。为什么这好奇心会发生在蒙德尔身上?这可能与蒙德尔出生在加拿大有关,因为在50年代,加拿大就开始放松管制,允许自己的货币与美元联系浮动。随着国际资本市场的开放和布雷顿森林体系的崩溃,蒙德尔有远见卓识更与随后的十年紧紧相关。

    另外值得一提的是马科斯·弗莱明(1976年逝世),他是蒙德尔在国际货币基金组织(IFM)研究所的同事。弗莱明在与蒙德尔大致相同的时间里提出了对开放经济中稳定政策的类似的研究。现在的教科书把两者的成果合称为蒙德尔-弗来明模型。当然,在研究的深度、范围和分析能力等方面,则蒙德尔的贡献是主要的。 最初的蒙德尔-弗莱明模型不可否认带有自身的局限性。比如,它象那个时代所有的宏观经济分析一样,对金融市场的预期作了高度简单的假定,并假定短期内价格具有刚性。这些缺陷被后来的研究者弥补,这些研究者说明了逐步价格调整和理性预期可以综合运用到分析中去,但不会显著改变蒙德尔的结论。

    货币动力学

    与同时期其他研究人员不同的是,蒙德尔的研究没有停留在对短期的分析。他对货币进行了动态考察,货币动力学是几篇重要论文的关键主题。他强调产品和资本市场调整速度是不同的(这称为“有效市场分类法则[principle of effective market classification]”)。后来他的学生和其他人使这个问题受到重视,并说明了汇率在某些干扰因素下怎样暂时地“过火(overshoot)”

    一个重要问题与报酬平衡表中的赤字和盈余有关。战后期间,研究这些不平衡建基于静态模型之上并强调真实的经济要素和对外贸易流量。得益于David Humes经典的关注货币因素和存量的国际价格调整机制,蒙德尔用公式表达的动态模型来揭示延续的不平衡将如何出现又怎样使之消失。他论证了随着私有部门持有的货币资产(也是它的财产)因为盈余或赤字而进行兑换,经济将随时间的过去逐渐调整。例如,在固定汇率下,当资本流动缓慢的时候,扩张的货币政策将降低利率并提升国内需求。随后报酬平衡表中的赤字将产生货币流出,这反过来会降低需求,直到报酬平衡表达到均衡。这个被许多研究者采用的方法,已成为人们熟知的报酬平衡的货币方法。在很长一段时间,它被认为是一种分析开放经济中稳定政策的长期的基准(long-run benchmark)。这个见解已被频繁地应用到经济政策制定的实际工作中--特别是IMF的经济学家。

    在蒙德尔之前,稳定政策不仅是静态的,而且假定一个国家所有的经济政策都被一只单独的手所调整和组合。作为对照,蒙德尔用了一个简单的动态模型,来考察财政政策与货币政策两种工具,它们各自怎样走向自己的目标、外部和内部的平衡,以带动经济随时间的推移而接近目标。这意味着两个不同的权威--政府和央行--将为他们的稳定政策工具承担各自的职责。蒙德尔的结论直截了当:要防止经济不稳定,政策与经济生活的联系就应与两种工具的功效一致。在他的模型中,货币政策与外部平衡联系,财政政策与内部平衡联系。蒙德尔最初关注的不是货币与财政政策分离本身,而是解释分离的条件,他率先认为,央行应该独立地对价格稳定负责,这一思想在后来被人们普遍接受。

    蒙德尔的贡献已经被证明是国际经济学研究的分水岭。它们引入了动态方法,在清晰区别存量和流量的基础之上,分析两者在经济走向长期稳定的调整过程中的相互作用。蒙德尔的研究也对凯恩斯主义者的短期分析和古典经济学的长期分析进行了必要的调和。后来的研究者扩展了蒙德尔的成果。这个模型被扩展到综合包括了家庭和企业的预期决策、另类金融资产和更具动态的经常项目和价格调整。尽管有这些修正,蒙德尔的绝大多数结论仍然经受住了考验。

    从蒙德尔进行的短期和长期分析中也可得到有关货币政策条件的基本结论。在a.资本自由流动条件下,货币政策既能够被导向b.外部目标--比如汇率--也能够被导向c.内部(国内)目标--比如说价格水平--但是它们不是同时进行的。这个“矛盾的三位一体”(incompatible trinity)对理论经济学家是不言自明的。今天,这些远见卓识也被大多数实践辩论的参加者所分享。

    最优货币区域

    如同前面指出,固定汇率在60年代早期占据着主流地位。少数研究人员讨论过浮动汇率的优点和缺点,但都认为一国(有自己)的通货是必须的。蒙德尔1961年在其论文中提出“最优货币区域”问题看起来似乎有些激进:几个国家或地区放弃各自的货币主权而认同共同的货币,在什么时候会更有利? 蒙德尔的论文简要地提到了共同货币的好处,比如贸易中更低的交易费用和相关价格更少的不确定性等。这些好处后来得到了更多的描述。而最大的缺点是,当需求变动或其他“非对称冲击”要求某特定地区削减实际工资的时候,维持就业就很困难。蒙德尔强调,为抵消这些干扰,劳动力需要具有较高的流动性,这一点非常重要。蒙德尔刻画了这样一个最优货币区域,该区域的国家和地区之间移民倾向足够高,高到可以保证某一个地区面临非对称冲击时仍可以通过劳动力流动来实现充分就业。其他研究者扩展了这一理论并确定了附加标准,比如资本流动、地区专业化、共同的税收和贸易体制等。

    蒙德尔几十年前的思考,似乎与今天密切相关。由于世界经济中资本流动性不断变得更高,曾经固定但现在可以调整的汇率体制下,汇率越来越变得脆弱;一些地区正卷入这个问题。许多观察家认为一个国家在货币联合或浮动汇率(蒙德尔的论文讨论的两种情况)之间必须二者择一。不必我们多说,蒙德尔的研究也影响到欧元的结合。经过对利弊的权衡,EMU研究人员把最优货币区域经济思想当作新的药方予以了采纳。甚至,此间的关键问题正是劳动力流动以应付非对称冲击。

    其他贡献

    蒙德尔对宏观经济理论还做出了其他贡献。比如,他指出,较高的通货膨胀将使投资者降低他们的现金余额以增加真实资本。结果,预期的通货膨胀也可以产生真实的经济效应--即已众所周知的“蒙德尔-托宾效应‘。蒙德尔也对国际贸易理论做出了持久的贡献。他阐明了国际间资本和劳动力流动怎样促使国家之间的商品价格相等,即使在对外贸易被贸易壁垒所限制的情况下。这可以看作是众所周知的赫克希尔-俄林-萨默尔森结论的镜像,该结论认为,商品自由贸易往往导致国家之间的资本和劳动的报酬趋于相等,即使国际资本流动和移民受到限制。这些研究结果清楚地表明:贸易壁垒将刺激国际间资本和劳动力的流动,反过来移民和资本流动壁垒又将刺激商品贸易。

    关于蒙德尔的其他情况

    罗伯特·蒙德尔现在在美国哥伦比亚大学经济学系任教。虽然他的学术生涯一直在美国进行,但他却是加拿大人。他出生于1932年,先后在不列颠哥伦比亚大学和华盛顿大学完成大学教育,继而在伦敦经济学院开始研究生学习。23岁时以关于国际资本流动的论文从MIT(麻省理工学院)得到哲学博士学位。1956-1957在芝加哥大学做政治经济学博士后研究。之后在斯坦福大学和Johns Hopkins Bologna高级国际研究中心任教。1961年进入IMF参谋机构,在IMF的研究经历对他的学术思想显然起了无可替代的重要作用,几篇最重要的论文都是在这期间发表的。1966-1971年他担任芝加哥大学经济学教授和《政治经济学》杂志编委。1974年他受聘美国纽约哥伦比亚大学,一直到现在。读者可以通过下列地址联系他:Economics Department,Columbia University,1022 International Affairs Building,420 West 118th Street,New York, NY 10027,USA。或者给他发电子邮件:ram15@columbia.edu,也可以给他打电话(212)8543669,或者通过互联网去访问他的个人学术主页http://www.columbia.edu/~ram15/index.html,在上面你可以详细了解他的学术研究。你也可以在诺贝尔奖网站访问到关于蒙德尔的介绍,网址是http://www.nobel.se/announcement-99/

    蒙德尔除了做专职教授外,还有许多社会兼职。他担任过许多著名的高级研究中心的教授,也是许多机构的高级顾问,包括联合国、国际货币基金组织、世界银行、欧洲共同体、拉丁美洲和欧洲一些政府、联邦储备委员会、美国财政部、加拿大政府等。

    蒙德尔一生著述颇丰,在科学刊物上发表论文100多篇;出版专著4部:《国际货币体系:冲突与改革》(1965)《人与经济》(1968)《国际经济学》(1968)《货币理论:世界经济中的利息、通胀和增长》(1971),后面三部分别有德、日、法、西班牙、葡萄牙等译本,1968年的两本著作还有中译本;编著11部;与人合编著作30多部;并做了大量的学术报告,以及为报刊撰写专栏文章。 蒙德尔的经典代表著作包括著作《国际经济学》(International Economics,纽约:麦克米兰版,1968)和论文《最优货币区域理论》(A Theory of Optimum Currency Areas,载于《美国经济评论》51:657-665,1961)《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》(Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates”,载于《加拿大经济学杂志》29:475-485,1963)。蒙德尔也很关注中国的改革,他近年的研究常涉及中国,比如《过渡经济中的货币和金融市场改革:中国个案》(1998),《体制转轨国家的通胀和增长》(1996)等论文以及编著《中国的通胀和经济增长》(1996)等。他近期的重要论文有《21世纪的国际货币体系:会恢复金本位吗?》、《欧洲货币体系在布雷顿森林体系后的50年;两种体制的比较》、《欧元与国际货币体系的稳定》、《货币史中格锣沙姆法则的应用与批评》。

    进一步阅读的参考文献:   

    1999年诺贝尔经济学奖背景材料(英文),这里下载(PDF文件,你必须安装acrobat reader才可以阅读)

    Mundell, R.A. (1961), "A Theory of Optimum Currency Areas", American Economic Review 51: 657-665.

    Mundell, R.A. (1963), "Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates", Canadian Journal of Economics 29: 475-485.

    Mundell, R.A. (1968), International Economics (New York: MacMillan).

    蒙德尔的个人主页:http://www.columbia.edu/~ram15/index.html

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