投资者在上证指数6092点的时候该不该卖掉股票？在1664点的时候该不该买入？ 这在今天回过头来看答案明确的问题，在当时却很难决策。许多投资者因此被高位套牢，有些则后悔没有低位进入。导致这种困境的一个根本原因是我们对上市企业到底值多少钱心中没有把握。
北京大学姜国华教授的《财务报表分析与证券投资》一书结合财务报表分析，系统、通俗地讲解了评估股票价值的体系，为投资者进行投资决策提供了科学的基础。“看公司年报，研究财务数据，通过科学的评估方法判断股票的基本价值，从市场中发掘被低估了价值的股票，坚持古老的价值投资原则，减轻情绪对投资决策的影响”，是我从反复阅读本书中得到的最大收获。
2006年我从北大毕业的时候就知道姜教授在写这本书，2008年10月拿到后是一口气读完的，后来在工作中遇到具体问题又拿出来反复读，书翻烂了，股市的运行规律在我眼里也更加清晰了。
《财务报表分析与证券投资》一书帮助我解决股票投资中的问题归纳起来有三大类，这些也是本书最重要的三大特色。
1. 证券分析的系统思路是怎样的？
这是我读到的第一本讲述现代证券分析方法的“全景照片”，它修正了我原来证券分析的整个逻辑体系。我原来是局部知识居多、串起来不够，运用这个逻辑分析框架后，就知道自己的经验和知识应该重点放到哪个环节运用。这一点给我帮助很大，要知道分析股市的时候逻辑框架不够有力量是很痛苦的。局部分析只见“树木”，本书提供的框架能够将“树木”集成“森林”。
逻辑框架分析的目的是价值评估，每个估值模型的变量怎么取值？关键变量和财务报表的分析如何结合？估值模型中哪些是自己能够掌握的、哪些仅仅是自己的猜测？本书很好地解释了这些问题。
2. 财报分析和股票估值逻辑上是怎么连上的？
一只股票到底值多少钱是每个股市投资者分析的重点，我们看财务三大报表最终想得出什么结论？分析三大报表有什么有效的方法能把纷杂的数字理清楚？如何挖掘三大报表中汇报的及隐藏的价值信息？既然最后的落脚点是对企业未来盈利能力的预测，那么这个预测如何在实践中层层分解以提高预测准确性？企业盈利能力均值回归的特征对个股的盈利预测会有什么影响？财报分析都推崇现金流，可万科地产的现金流长期为负，这样的企业怎么从财报中看出价值？为什么企业的每股收益和股价并不成正比，他们背后的逻辑关系是什么？每股现金流和每股收益不一致时，蕴藏着怎样的投资机会？市场上流行的财务技巧“洗大澡”等等手段蕴藏着怎样的操纵股价技巧？怎样从财报中找到这些盈余操纵的轨迹？局外人的分析局限性在哪里？
本书通过对这些问题的回答，使读者真正把财务信息纳入了价值评估的体系中去，充分地发挥了财务信息对投资决策的指导作用。
3．非财务信息是怎么影响估值的？
非财务信息在股市实际运行中似乎比财务信息对股价的影响更大，看了本书就知道这是表象，对这些信息逐一分析就可以将其融入到本书的逻辑分析体系中来。宏观信息和行业信息如何影响着企业的盈利前景？它们是怎么传导的？对此如何做定性和定量的分析？市场上很多预测政府政策的文章，这样的预测对实际投资决策有作用么？市场上有各种各样的投资方法，用严谨的统计方法看看历史数据哪些方法才是真正有效的方法？哪些方法是经不起实践检验的？
本书对非财务信息的讲解把财务报表分析放到了宏观的经济发展背景中，使读者在分析报表信息的时候不脱离宏观环境，进一步增加了分析的准确性。
总之，上述问题是我在股市分析中产生的，带着这样的问题反复读姜教授的这本书让我不仅收获了答案，而且还收获了畅快阅读的乐趣。姜教授的逻辑论证过程展现的是一个学者的严谨，本书中绝大部分例证都是严谨的案例或学术论文，这些论文的逻辑过程说服力强。虽然这种例证方法在财经类的书中少见，但学术论文的严谨结果更能提高投资分析的可靠性。
近年来我国股票市场的巨幅波动呼唤更多的科学投资、价值投资理念的推广，我相信本书能够在这方面为投资者做出重要的贡献。
《财务报表分析与证券投资》
ISBN ：978-7-301-13798-7/F•1917
定价：35.00
作者简介:姜国华，北京大学光华管理学院会计学副教授、博士生导师。他先后从北京大学、香港科技大学、美国加州大学伯克利分校取得经济学学士、会计学硕士和会计学博士学位。他目前担任光华管理学院会计系副主任、MPACC中心执行主任、财务分析与投资理财研究中心执行主任。姜博士的研究成果发表在Review of Accounting Studies、Journal of Accounting and Public Policy、Journal of Business and Economic Statistics、 International Journal of Accounting、《经济研究》、《管理世界》等国内外学术杂志上。他曾获得北京大学光华管理学院教学优秀奖和北京银行奖教金。
