1、通货膨胀
七十年代以来黄金价格上涨了18倍，同时与通胀打平记录，不过，2000年美元实际价值减少了一半，尽管通胀回落，现金购买力继续下降。过去45年以来，黄金价格与美国消费物价指数相关性为零。半个世纪以来，根据官方通胀数据上升了350%相比，黄金价格下降了80%。
2、利率
1969年以来，黄金价格与利率变化只有一半时间呈现相反方向，另一半是同时大涨或大跌。虽然高利率增加黄金吸引力，但与价格没有一定的关系。黄金没有利率，现金有利率，利率很高时，持有黄金有所谓的机会成本。黄金白银不会产生任何现金利息，所以和利率无关。实际利率是银行名义利率，指扣除通货膨胀率后的真实利率，它是影响金价的一个重要因素。当实际利率为负时，显然拿钱去存银行不如买黄金来得划算。
3、股票市场
黄金市场和股市有着密切的关系，但是二者的具体逻辑关系似乎并不清晰。因为股市（主要是美国股市）大幅上升时，投资者会把资金从黄金市场撤出来投进股市，从而压低金价，所以好像两者是反向相关的关系。但是，这并不绝对。在2008年金融危机过后，金价就曾经与美国股市一同上涨。所以，二者既可同向也可反向变动。过去以来，黄金价格与股市呈现负相关不到半年时间，而且，过去45年来，黄金价格与标准普尔500指数相关度为零。对于投资者来说，黄金提供了一种投资组合多元化与投资平衡，避免所有股票同时上涨或下跌。
4、地缘政治
1980年苏联侵入阿富汗，黄金价格见顶于850美元。2011年阿拉伯陷入内战美元上涨到1920美元，希腊罢工、英格兰社会骚乱、俄罗斯地缘政治、伊拉克局势等地缘局势风险期间，对投资者来说黄金是很好避险投资。
5、美元
大多数情况下，美元贬值黄金价格上涨。
6、石油价格
地缘政治冲突与纷争多数源于石油，黄金与原油价格同一方向变化。黄金和原油的价格既紧密联系又相互制衡，在彼此的波动之中隐藏着相对的稳定，在表面的稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。可以看出原油与黄金的价格走势基本一致。基金经理认为，本世纪原油与其它资源长期牛市开始，黄金从30年低点开始复苏，一直以来大幅走低，当金融危机时，带动原油低于2008年最后六个月。2014年7月黄金涨幅快于原油。
7、亚洲需求
黄金价格下跌，很多国家，比如亚洲很多国家黄金买家增加，印度2013年抢购黄金创纪录，黄金价格下降带动了消费者需求。
从根本上来说，黄金是“焦虑的保险”，长远上升或下降趋势表达了投资者对市场焦虑程度，无论是地缘局势或对于金融资产来说。一般认为黄金是金融保险的一种形式，从2001年至2008年黄金价格已经翻了三倍多，雷曼兄弟破产，银行倒闭等，都增加了对黄金的需求。
（翻译：龚蕾）
