乱云飞渡仍从容--中国证券市场发展展望
卢家昌
（南京航空航天大学经济与管理学院，江苏南京，210016）
一、雄关漫道真如铁
二、风物长宜放眼量
诚然，金融危机对我国证券市场发展确实造成了严重的影响，我们需要正视这样的影响，但我们更应坚定证券市场发展的作用及发展前景，从长远的视角看到信心和机会。
一方面，应该看到证券市场对经济增长的作用，坚定证券市场发展的信心。一个稳定、有效和富有活力的证券市场，在促进上市公司融资，丰富居民投资手段，以及促进储蓄向投资的转化，分散银行系统风险，保证资源优化配置等方面发挥着不可替代的作用。证券市场是经济发展的助推器，面对金融危机，我国中央政府要实现“扩内需、保增长”的宏观经济目标，没有一个稳定健康发展的证券市场是是很难达成的。
另一方面，应积极的面对现实，对未来充满信心。任何事物都有着自身的性质和特点，事物发展的客观规律都是波浪式的前进，螺旋式的上升，周期性变化。经济的周期性规律告诉我们，任何经济的运行不可能一直都是风平浪静，每隔一段时间，总会有某种程度的波动，或大或小，或长或短，不可避免，证券市场亦是如此。此次由于金融危机而引发的证券市场的低迷，是经济发展过程中的一个正常现象，我们应对未来充满信心。从另一个角度看，“危机”也是崛起的机会，如今的证券市场低迷实际上也是为下一次繁荣的出现积蓄着力量。中国证券市场已完成了股权分置改革进入了全流通，应利用这次危机进一步查找存在的问题，尽可能的完善自己。在这样一个危机大环境下，我们不可能阻止冬天的到来，但我们却可以以积极的姿态迎接冬天，争取不受冻或少受冻，等待春天的到来。
三、而今迈步从头越
金融危机对西方发达的证券市场形成了巨大的冲击，这对我国这样一个起步较晚、相对落后的证券市场是一个良好的发展契机，给了我们一个新的超越机会。在金融危机的背景下，我们更应该从实际出发，认真分清形势，抓住这次难得的机遇，在一个新的起点上采取积极的措施，促进我国证券市场的发展。
（一）积极拓宽证券市场的业务范围和层次，建立一个与中国经济匹配的完善的证券市场。成熟的证券市场要求产品较为丰富，投资者不同风险偏好均可得到满足；市场层次较为多元，主板、创业板等各得其所，目前我国证券市场离这一要求还存在差距。我们需要继续扩大股票和债券发行规模，丰富证券交易品种，满足投资者的投资需求，为投资者提供更多的可供选择的投资品种。除股票、债券之外，还应增加期权和期货等衍生金融品种的交易，要适时推出股指期货等金融创新品质等，增强证券市场发现价格的合理机制，减少市场的系统性风险。
（二）实行金融创新，实现证券市场的快速发展。全球经济衰退，但是金融创新的浪潮不会衰退。创新是进步的灵魂，在发展中创新才是硬道理。熊彼特的创新理论告诉我们，在每一次经济低潮时，往往更需要金融创新的推动，往往也是通过创新推动经济走出低谷的。对中国的证券市场而言，走出衰退更需要金融创新，应根据经济发展水平，以市场基础为前提，稳步推进金融创新。既要防止操之过急，又不能无所作为。我国证券市场的创新之路的开拓，不能因为金融危机而否定金融创新，应根据中国特色，坚持风险可控，与现行市场对接的原则，有步骤、有计划的实行证券市场的金融创新。
（三）加强证券市场的监管和内部控制，控制风险。（1）市场监管。强化市场监管是促进我国证券市场稳定健康发展的重要保障，首先，要完善《公司法》、《证券法》等监管所依据的法律法规，避免监管的空白和真空，规范上市公司信息披露的内容和形式, 提高市场透明度，加大信息披露监管。保护投资者特别是中小投资者利益和保证市场机制正常运作。其次，监管部门应认真汲取美国监管部门的教训,联系实际,采取具体改进措施, 严格执法,以切实提高判断能力和监管能力,确保我国经济金融运行的安全。（2）内部控制。一方面要提高上市公司内部控制水平。完善上市公司法人治理结构和内部会计控制制度，保证上市公司所有经营活动必须符合国家适用的相关法律、法规、政策、规章的要求, 符合公司章程以及内部规章制度的约束，推进资本市场主体发展。另一方面，提高证券机构的内部控制水平。通过财务核算、内审稽核、风险评估、风险处置等措施建立有效的风险控制、预警与评级机制，将风险管理贯穿到公司业务与管理的各个方面。此外，还要做好证券市场的自律管理。充分发挥证券交易所和证券业协会的自律性功能，加强对证券分析师自律管理。通过制订发展规划、准入标准、道德要求等手段，要求市场各方参与者共同遵守，把它作为证券市场监管的重要补充，这样有利于创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，增强投资者对证券市场的信心。
四、风景这边独好
我们欣喜的看到，与苦难深重的欧美国家相比，中国经济所遭受的损失要小得多。2008年经济增速仍保持9%，GDP总量超过了30万亿人民币，这为经济的复苏打下了坚实的基础。面对金融危机，我国政府果断出击采取积极的财政政策和相对宽松的货币政策，制订了系统完整的促进经济平稳较快发展的一揽子计划。大规模增加政府支出，启动4万亿投资刺激方案，执行十大产业振兴计划，实行家电下乡、汽车下乡、减轻企业负担等鼓励消费措施，连续多次下调存款准备金率，大幅增加银行可用资金，扩大信贷量。1季度以来我国发电量和用电量提升，中长期企业贷款快速增长，PMI不断回升，种种先行指标的迹象表明中央的财政和货币刺激方案正在逐步发挥作用，中国很可能成为世界经济危机中第一个走出衰退的国家，这为证券市场发展提供了直接的动力支持，也树立了证券市场投资者的信心。
证券市场作为经济增长的晴雨表，也会反映经济趋好的行情，不断走出低迷，走向繁荣。同时证券监管部门的积极行动，也不断的为我国证券市场的发展注入了新的活力。从规范“大小非”有序转让到十大行业振兴规划带动相关板块走强，从融资融券试点、创业板市场接受申请到酝酿推出股指期货，从9500亿元特别国债发行到A股IPO的重新启动，一系列重拳出击的措施推动了我国证券市场不断走向完善，使我们坚信中国证券市场具有广阔的发展前景。
对于我国证券市场的发展而言，危机是客观存在的，挑战也是不可避免的，但是只要我们能够坚定信心，放眼长远，抓住机遇，采取积极应对措施，从各个方面做好充分的准备，这样即便是“乱云飞渡”仍可以从容应对。
作者简介：卢家昌（1984－ ），男，安徽天长人，南京航空航天大学经济与管理学院，金融学硕士，研究方向：家庭金融投资与金融市场分析
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