聪明的投资者（第4版）
[Intelligent Investor: The Classic Text on Value Investing]
作者简介：
本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham 1894～1976）
美国经济学家和投资思想家，投资大师， “现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》（1934年）和《聪明的投资者》（1949年），这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了包括内夫（John Neff）、卡恩（Irving Kahn）以及艾维拉德（Jean-Marie Eveillard）等整整三代华尔街基金经理人。因此，本杰明•格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。
贾森•兹威格（Jason Zweig）
《华尔街日报》投资与个人理财高级专栏作家。早先，他曾是《货币》杂志和《时代周刊》的资深专栏记者，《福布斯》共同基金专栏主编。从1987年他开始撰写投资方面的文章，是华尔街有影响力的资深财经传媒记者。
内容简介：
本修订版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基础上，由贾森·兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实，进一步检验和佐证了价值投资理论。其中大量的注释和每章之后的点评颇有价值。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。
《聪明的投资者（第4版）》首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策，最后着重分析了作为投资中心思想的“安全边际”问题。
编辑推荐:
如今市面上很多技术分析的书，写手们无时无刻不在兜售一种投资理念与策略，他们不是教你投资，他们只是一个销售员。《聪明的投资者》并不一样，格雷厄姆并没有堆砌案例，强调如何投资致富，因此此书读起来不会有种“心灵鸡汤”的感觉。格雷厄姆写作风格非常严谨、学术化，就像是在大学课堂听教授在授课。虽然阅读起来可能会有些枯燥、晦涩，但你会发现格雷厄姆针对任何观点，都会予以佐证，且尽量不做任何的夸大、偏颇、误导之词。这本书不是传授 “如何成为下一个百万富翁”的致富秘籍，而是更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面，用智慧的方式对待市场。
该书问世以来不断再版发行，被无数投资专家称作是有史以来最好的股票投资书籍。《财富》杂志赞誉道：“假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。”而格雷厄姆的学生巴菲特也十分推崇此书，他赞叹该书是“有史以来，关于投资的最佳著作。” 他还指出“格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”
本书第8章《投资者与市场波动》和第12章《对每股利润的思考》是巴菲特建议读者好好详读的章节。前者强调市场的不可测波动的固有特征，让任何投资理论不可能一直有效，无论是道氏择时交易理论，还是估计方法，任何一个方法只要被越来越多人接受，投资的可靠性就越来越差。后者强调是可以利用财务分析手段，分析公司始终是要盈利才能持久经营，才能持续收到回报的原则，如何选择股票的基本方法。如何判断一个公司是个值得入手的潜力公司？看管理层、看财报。在互联网的今天，用户对公司、对产品的评价也应该是选股的一大参考要素。
经典自有其经典的地方，也许你初看下来并没有太多感触，但如果你能够反复精读，并结合实际经验与理性思考，相信还是会觉得姜还是老的辣。
精彩内容掠影
序
市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。
69页
因此，我们将向读者提出（两种投资）对半开的规则，尽管它看起来似乎过于简单，根据这一规则，投资者应在其实际操作中，保持对债券和股票的均等投资。比方说，如果股价水平使股票投资的比例提高到55％，他们就应准备卖出十一分之一的股票，并将该笔资金投入债券，以恢复两者之间的均衡。
158页
投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按照合适的价格购买并持有合适的证券。……拥有稳健股票组合的投资者将会面对股价的波动；但是，他既不应该因为价格的大幅下降而担忧，也不应该因为价格的大幅上涨而兴奋。他始终要记住，市场行情给他提供了便利——要么利用市场行情，要么不去管它。
152页
整个股市报价系统中包含了一个内在矛盾。公司过去的记录和未来前景越好，其股价与账面值之间联系越小。但是，超出账面值的溢价越大，决定公司内在价值的基础就越不稳定——这种“价值”就更加取决于股市的情绪和容量的变化。这样，我们最终面临一个悖论：公司做得越成功，其股价的波动可能会越大。这实际上意味着，从根本上讲，普通股的质量越好，其投机的可能性越大。
414页
一个冷酷的经验告诉他们，最好是做到安全和细致，而不要企图把全世界所有的钱都赚完。
