卢锋：经济形势可能推动中美关系出现新议程

　　由北京大学中国经济研究中心主办的“CCER中国经济观察”第16次报告会举行。以下为北京大学中国经济研究中心教授卢锋在会上的演讲实录整理:
 
　　目前美国经济面临金融危机深化和实体经济衰退双重打击。金融方面,美国“次贷-次债-金融危机”经历2007年7月和2008年9月两波冲击和全球扩展后,仍面临第三波冲击风险。市场流动性依然紧张,房地产价格调整尚未见底,经济严重衰退给金融机构资产负债表带来新的压力。实体经济方面,2008年4季度GDP环比下降3.8%,失业率已达到7%,可能出现二战后持续时间最长衰退。尽管布什政府已采取提供流动性、注资金融机构、减税和产业救助等应对措施,美国经济形势仍然十分严峻。

　　奥巴马新政大体会围绕整肃金融、刺激经济、慢攻财政、护卫美元四个主轴展开。美国金融系统现面临两大急迫问题:因坏账增加美国众多银行面临倒闭风险,信贷和流动性紧张。新政一项当务之急仍是对金融系统实施“急救”。推测美国政府后危机时代将从激励机制、经营方式、组织价格、高管行为、货币政策对金融体系加以监管整肃,试图修复导致目前危机的体制和政策漏洞。

　　新政重头戏是刺激经济计划。2月10日参议院通过8380亿美元经济复苏计划。新政府希望通过实施规模庞大的刺激方案创造300万至400万个就业机会,促使经济复苏。由于危机前美国国民总消费过度,减税提振消费作用比较有限,提振经济更多寄托在于投资支出增加方面。

　　由于目前美国困境兼有周期性衰退和结构性危机双重特点,投资被赋予双重使命:一方面要刺激总需求使美国经济走出目前深度衰退,另一方面还要启动新能源等目标领域技术和产业突破,创造在开放环境下具有竞争力新产能,达到产业结构调整和调节外部失衡目标。试图通过一个政策工具同时实现两大目标,美国新政注定面临很大挑战和不确定性。 
 
　　此次危机大大使美国财政困境雪上加霜。美国会预算办公室预测2009年财政联邦财政赤字将达到1.186万亿美元,占GDP比率为8.3%,达到过去半个多世纪以来最高水平。联邦债务总额超过10万亿美元,占GDP比率82%,在美国建国两百多年历史上仅次于二战时期。此外2007年起婴儿潮一代开始领取社保基金,所谓“银发海啸”将给财政平衡逐步带来巨大压力。如何应对财政困境和潜在危机,将成为制约美国经济政策中长期选择的关键因素。 
 
　　美国巨额财政亏空情况下仍能大手举债实施投资振兴计划,凭借的是美元特有的强势国际货币地位。美元地位是其综合国力历史演变结果,由于国际货币与国际语言类似具有需求面网络效应,强势货币地位一旦确立具有相对稳定性。但是英镑历史演变经验提示,美国不能无限期透支其货币地位,本次危机已清晰展现可能导致美元崩溃的机制和路径。取决于美国振兴计划实施和应对财政难题的情况,未来美元地位可能有三种演变前景。美国政府会全力维护美元地位,然而并不存在独立于其他经济政策的美元战略!

　　从“三大领域十项议程”看,形势发展可能推动中美经济关系出现新议程,或为已有议程注入新因素。在宏观与国际收支领域,两国宏观刺激政策时间匹配应能较好合作;有关中国在美投资、人民币汇率机制和外部失衡调整问题两国仍存在深刻分歧,但是对话内涵由于双方应对国内问题需要会发生微妙变化。在产业合作领域,中美在能源部门和环保部门合作问题上具有较多利益交汇点,较有可能取得具体成果。在全球治理领域,合作组织架构建设、应对气候变暖、银行金融国际监管与金融自由化关系、应对保护主义挑战和WTO多哈回合谈判僵局等问题,将构成两国继续和将要长期探讨和推动的新议程。