编者按：皮凯蒂的新书《21世纪资本论》引发的讨论还在继续，最近MIT一位26岁的博士生在布鲁斯金学会发布了一篇工作论文《解密资本回报率》，荣利指出是房产拥有者这个特定群体而非资本拥有者这个广泛群体正在抢得蛋糕的更大份，这一观察非常重要。如果房屋是不平等加剧的最大原因，那么皮凯蒂提倡的富人税就是错误的解决方案。以下为中国经济学教育科研网/经济金融网摘译自《经济学人》的内容：
托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）研究富裕国家不平等加剧的《21世纪资本论》引发了大量批评，但很少像麻省理工学院26岁博士生马修·荣利（Matthew Rognlie）的批评那样有力。荣利因为一篇在经济学网站上不到500字的评论短文而引人瞩目，3月20日他又以一篇论文详述了对新资本论的批评。
皮凯蒂已经众所周知的观点是长期而言财富的回报率超出经济成长。随着全国收入当中流向资本拥有者的份额增加、而流向劳工阶层（或者说除资本拥有者以外的所有其他人）的份额减少，这种关联日趋加剧了不平等。他指出近几十年资本收益非常稳定，尽管经济成长减缓。这一趋势未来还将持续。
对此，荣利有三大反驳。一些评论家已指出，受回报率递减规律制约，长期而言资本回报率应该会减少，而不是皮凯蒂所认为的保持高水平。荣利则进一步指出皮凯蒂对于当前的回报率言过其实。他认为，现代的资本形式比如软件的贬值要比从前的设备快得多，一台大型金属冲压机可以工作几十年，而一套数据管理软件最多几年就淘汰了。因此财富的回报不必定净增，因为资本拥有者所获收益中有更大一部分须用于再投资。
其二，荣利发现，更多财富所带来的更高回报并没有在所有投资中均等分布。自1970年以来，除房产以外的资产回报非常稳定。而飙升的房价几乎是资本回报增长的全部原因。
第三，他指出，认为工人的财富份额会继续下降的观点基于一种假设：用如机器人这种资本取代工人很容易。但是，如果大量资本和房产捆绑，那么这种转变会比皮凯蒂所认为的难得多。
荣利的观点也受到了批评。有评论指出，他低估了日新月异的技术发展在不平等中扮演的角色。举例而言，技术会让资本更容易取代工人，也让工作机会更集中在昂贵的城市。
但是，荣利指出是房产拥有者这个特定群体而非资本拥有者这个广泛群体正在抢得蛋糕的更大份，这一观察非常重要。如果房屋是不平等加剧的最大原因，那么皮凯蒂提倡的富人税就是错误的解决方案。
参考文献：
Brookings Papers on Economic Activity | March 19, 2015，Deciphering the fall and rise in the net capital share，Matthew Rognlie
（责任编辑童德文，邮箱：jpdong@efnchina.com）
