这次由美国引发的金融危机首先是债务危机，然后到流动性危机，再到信用危机。债务危机是借债人违约造成的危机，但债主的钱实际上也不是自己的，也是银行的。这边违约那边要付钱，怎么办？一个是卖股权，一个是借钱。但是，由于投资人不相信他，所以发生了债务危机。
美国的金融杠杆大概是25到40。如果是40，他有2万股的本钱要做100万的生意，一旦出问题，没有流动性支付的资金，就变成了流动性危机。
去年9月15日，华尔街连续发生了三件大事，第一个是雷曼兄弟破产，一个是美林被美洲银行收购，一个是AIG（也就是美国国际集团）向政府紧急申请500亿美元的救助。三件大事发生在同一天，就使得广大的群众对信用体系，对美国的金融机构和金融系统，甚至对政府，都产生了一种不信任感，这就是信用危机。
由于信用危机的产生，使得危机从金融和虚拟经济向世界经济的各个领域扩散。这个时候产生了三个现象：银行惜贷，投资者惜投，消费者惜购。所以，在这种情况下，实体经济自然就受到很大影响。
根据各方面对世界经济的预测，我在这里简单归纳一下：明年美国和欧洲的增长率很可能是负的，最多是零。发展中国家，可能是4%到4.5%，我们中国可能是8%，但大多数可能是4%到4.5%。整个世界经济今年的增长率，也就是1%左右。这是一个什么概念呢？就是从1983年以来经济增长最低的一年。
中国不可避免地要受到很大的影响，2007年我们是11.9%，去年全年的数据现在还没有出来，可能是9%或者9.5%。具体数据我估计马上就可以公布了，我现在只是猜测。如果分季度来看，问题更加严重，按照惯性，今年的一、二季度可能形势更加严峻。正因为如此，中央在11月初启动了4万亿财政刺激方案。其目的就是要保经济的平稳，并且还能够比较快的增长。
2007年增长率为11.9%的时候我们做过分析，拉动经济增长的三驾马车的作用大概是这样的：投资占39%，消费占38%，净出口占23%。所以，我们要拉动经济，也必须要从这三方面着手。
大家知道，这4万亿投资下去，希望能拉动对生产资料的需求——钢铁、水泥、木材等生产资料、建筑机械的需求。另外一个更重要的作用，是通过这4万亿的投资来拉动就业。因为我们的登记失业率是4%左右，实际失业率政府没有公布，根据社科院的报告，实际失业率是9.4%。
但是，这4万亿投资下去，也有三个问题是我们必须要注意的。一，这4万亿里面，给民营企业、中小企业实际上很少。而中小企业是拉动经济增长和提供就业岗位的重要方面。目前，中小企业由于上半年的紧缩政策和下半年的金融危机，遇到了极大困难。要解决它们的困难，主要是从金融方面给予支持，但是从银行方面来看，它们不愿意贷款给中小企业，因为风险高、交易成本大；二，要防止一哄而上。各地已经提出了18万亿的盘子，而且都在“跑部钱进”。在这种情况下面，必须要防止新一轮的大跃进；三，还要防止腐败。因为根据以往的经验，大的工程项目、大的基础设施建设，往往会出现一些腐败分子。所以中央专门组织了23个检查组督促这些资金的合理使用。
